台积电外汇风险管理 - 全球最大晶圆代工厂台积电将向其海外子公司台积电全球有限公司注资100亿美元 这是该公司为对冲汇率风险而采取的最大规模资本运作 [1] - 注资目的是降低外汇对冲成本 增强汇率风险管理的资本灵活性 通过将外汇持有转移至子公司来实现 [1][3] - 此次注资主要用于一般性投资 包括银行存款和债券 子公司负责管理海外投资和避险业务 [3] - 这是台积电2024年以来第三次类似操作 规模远超前两次 均发生在新台币趋于升值的时期 [3] 新台币升值影响 - 新台币近期表现强劲 5月份一度创下1980年代以来最大单日涨幅 汇率对冲成本今年大幅飙升 [4] - 一年期隐含波动率触及2011年以来最高水平 新台币走强损害中国台湾地区出口商利益 [4][7] - 台积电CEO表示新台币走强已使公司营运利润率下降数个百分点 凸显汇率波动对业绩的直接影响 [2][7] - 出口导向型企业面临海外销售美元兑换成本币金额减少或需提高海外售价导致需求下降的风险 [7] 资本运作分析 - 发行新股并立即注入现金有助于公司管理现有和新对冲头寸的保证金要求 [2] - 美元现金对公司海外业务很有用 这些业务需要持续对冲 [2] - 典型手段之一是自然对冲 用美元收入匹配美元负债 同时为美国资产和扩张计划提供资金 [3] - 此举可减少外汇转换风险 为海外业务提供更大资本灵活性 [3]