行业周期与竞争格局 - 当前光伏行业调整周期较预期更持久，新增产能扩张速度已得到显著遏制 [1] - 行业未来可能出现明显两极分化，650w以上高效率产能将成为稀缺资源，具备更大溢价空间 [2] - 高性能产能与普通产能价格差异将日益突出，技术优势企业将获得更大议价空间 [2] 市场需求分析 - 国内光伏需求呈现平稳上升趋势，海外需求正从欧美转向拉美、东南亚、南亚、中东、东非等新兴市场 [3] - 新兴市场需求更多由市场驱动，光伏凭借显著成本优势在电价偏高地区竞争力突出 [3] - 公司一季度营收结构：国内30%、亚洲30%、中东东非10%-20%，新兴市场成为主要增长驱动 [3] 长期发展前景 - 全球对新能源需求未减弱，光伏在能源结构中占比尚低，具备广阔增长空间 [1][4] - 国际能源署预测2024-2030年全球清洁能源新增装机80%来自太阳能 [5] - 新型储能技术推进和AI在能源系统应用将释放光伏市场潜力 [1][5] 全球化布局 - 公司海外业务占比达68.6%，重点布局中东非、东南亚等市场 [7] - 沙特工厂项目持续推进，作为全球化合作实验基地积累经验 [7][8] - 今年不新增产能，重点提升540-650w以上高效产能占比至40%以上 [7] 技术创新方向 - N型电池作为平台技术可结合多种新工艺，效率有望接近单晶硅物理极限28%-29% [8] - 钙钛矿与N型电池叠层可能成为下一代主流商用产品，公司实验室效率已达34.22% [9] - 储能业务同比增长6倍，明年预计继续翻倍，将成为公司第二条增长曲线 [9] - 光储融合目标是实现平价上网，使成本与火电持平 [9]