公司情况 - 广生堂乙肝新药GST-HG141进入III期临床但面临资金危机 账上仅剩1亿元 需紧急出售股权续命 导致股价单日暴跌超11% [1][2] - GST-HG141是全球进展最快的新型乙肝核衣壳调节剂之一 II期数据亮相国际顶刊 入选CDE突破性疗法 III期方案获伦理批件 公告后股价曾连涨两日超12% [2] - 公司4月抛出近10亿元定增方案但尚未落地 若年内融资未果 新药研发可能减速或搁浅 [2] 转型困境 - 公司曾靠三款乙肝仿制药年赚过亿 但集采导致明星产品恩替卡韦价格崩至0.27元/粒 传统盈利根基被掏空 [3] - 2015年起转型创新药 研发投入占营收比从12.8%飙升至31.4% 首款新药"泰中定"错过市场黄金期 后续管线尚在投入期 现金流严重错配 [3] 行业现象 - 中药企业掀起"创新药大跃进" 康缘药业 以岭药业 珍宝岛等布局GLP-1 ADC赛道 片仔癀 天士力 济川药业通过收购或自建平台押注创新药 [4] - 中药企业普遍缺乏创新药研发基因 存在组织能力薄弱 现金流规划失当 战略盲目跟风等问题 今年初已有高调转型企业因债务危机被"ST" [4] 发展策略 - 公司未盲目追逐大分子 坚守肝病小分子路线 若定增顺利或能渡过难关 [5] - 行业需警惕创新药研发风险 应立足根基 量力而行 避免赌上身家的冒险行为 [5]