华源证券股份有限公司刘晓宁,查浩,邓思平近期对太阳能进行研究并发布了研究报告《中节能旗下光伏平 台经营稳健效益优先》，首次覆盖太阳能给予增持评级。 太阳能(000591) 最新盈利预测明细如下： 136号文推动新能源优质发展，公司优选项目精细化管理。我们预计136号文后，优选项目与成本管控(运 营能力)或为新能源运营商核心优势。公司储备17GW优质项目，同时通过区域管理人才与智能运维、数据 化转型等降本。截至2024年底，公司重要在建项目均为光伏电站项目，无光伏设备产品类项目。另外，公 司聚焦海外新兴市场优质光伏项目，已与多国建立合作联系。 财务质量稳健，国补发放有望缓解现金压力。截至2024年底，公司资产负债率为52%，较2020年底下降12 个百分点，处于同业优秀水平。公司带补贴项目中有63%已纳入第一批合规目录，无合规风险；2024年底 国补拖欠118亿元，国补与市值比约70%。当前新能源电价补贴拖欠仍为压制整个绿电板块的关键因素之 一，若国补发放，将为公司注入现金流，并有望解除部分估值压制。 股权激励+央企考核，主观能动性突出。公司于2020年发布股权激励方案，当前正处于第三个行权期，行 权价4.19 ...