AI赛道行情回顾 - 2025年一季度AI板块表现强劲，中证人工智能产业指数和机器人指数分别上涨超过50%和60%，公募基金通过重仓AI获得超额收益 [1] - 二季度AI行情降温，资金转向创新药与新消费领域，但部分AI龙头股价近期再创新高 [1] - 基金经理普遍认为二季度调整源于情绪面扰动与技术面压力，但产业基本面未受影响 [1][2] 产业基本面分析 - 英伟达定位为AI基础设施平台商，海内外厂商持续加码基础设施建设以满足推理算力需求，ASIC市场空间广阔，算力产业链将长期保持高景气 [2] - 互联网大厂大幅提升资本开支，服务器、IDC电源、算力租赁等方向订单需求将爆发式增长，预计未来几个季度体现在企业业绩中 [3] - 上游算力端受益于数据中心资本开支提升，AI端受益于模型性价比提高，部分消费电子轻AI应用已达可用状态 [3] 估值与投资机会 - AI板块经历回调后估值回归合理区间，投资机遇大于风险，算力板块业绩与估值匹配度较高 [3] - 国产GPU、光模块、PCB、交换机、算力租赁、IDC基建等领域景气度较高 [3] - AI技术处于"刚起步的颠覆性技术"阶段，未被AI改造的行业存在巨大渗透空间 [4] 重点投资方向 算力领域 - 海外算力资本开支高增长将提升国内配套公司业绩预期，国产芯片迭代推动本土算力投资加速 [5] - 国产GPU、服务器、人工智能数据中心等方向机会确定，英伟达为中国市场研发的AI芯片或三季度出货 [5] - 全球科技大厂高强度投入AI数据中心建设，加速器、网络连接、能源等公司需求增长 [5] AI应用领域 - 2025年AI"杀手级应用"已出现，模型应用到算力投入的闭环逻辑畅通 [5] - 智能驾驶、具身智能、AI智能体、智能终端等下游应用领域蕴含丰富机会 [5] - AI眼镜、AI玩具、AI耳机、AI智能体等终端产品可能迎来"DeepSeek时刻" [5] 行业前景展望 - 下半年有望看到更强大的AI大模型面世及更多下游应用落地，催化AI行情 [4] - 中国AI产业全球竞争力强劲，完善产业链将支撑更多应用拓展 [6] - 随着业绩逐步兑现，AI板块下半年表现值得期待，特别是AI应用和底层架构变革推动下 [6]