国内大排量需求兴起，无极"爆品"频出份额提升国内大排量玩乐类摩托需求快速兴起，24 年大排摩托 内销同比+20%至39.6万新高，占两轮油摩比例提高2pct 至8.6%。隆鑫通过无极品牌抓住结构性机遇， 19 年上市后在国内发力巡航品类，性能/操纵/悬架舒适性方面均具备强竞争力，且同产品力下定价更 低，从而打造出CU525 等"爆品"，推动大排内销市占率攀升至24 年的14%。随着无极逐步补齐仿赛、 街车等产品谱系，扩大巡航等优势品类细分排量段覆盖，我们看好品牌继续抢占市场，预计3 年内份额 增至16.2%，对应无极内销销量25-27 年增15%/10%/9%。 渠道、产品双管齐下，无极出海势能强劲 无极出口业务蓬勃发展，渠道端绑定本土优质代理商快速扩张，产品端集中投放中大排休旅，与国内同 业形成差异化，较同级海外竞品则存在12%~30%价差，推动品牌大排出口近四年CAGR 达71%。展望 未来，欧洲和拉美将是增长主引擎:1)大排休旅和小排踏板赛道推新发力，有望加速欧洲份额获取，预 计27 年份额对标铃木达5%（24 年约1.7%）。2）借由小排积累的渠道资源，25 年无极有望在拉美迈 入"1-10"，抢占当 ...