美联储货币政策预期变化 - 高盛将美联储降息预期从12月单次调整为9月开始的三次降息 [1] - 市场对美国经济环境和通胀走势进行重新评估是预测调整的主因 [1] 通胀与关税影响分析 - 初步证据显示关税对通胀的冲击程度低于此前预期 [3] - 美国5月个人消费支出数据意外下滑源于加征关税前商品抢购效应消退 [3] - 月度通胀仅温和上升 通缩力量比预期更强 [3] - 鲍威尔承认若非关税政策 美联储今年可能已开始降息 [3] 美联储内部政策分歧 - 10位官员认为应忽略关税影响 预计今年至少降息两次 [4] - 7位官员担忧关税导致持久价格压力 预计今年不降息 [4] - 亚特兰大联储行长博斯蒂克维持今年一次降息展望 预计2026年三次降息 [4] 市场预期与利率概率 - 芝商所数据显示市场预计7月维持利率概率78.8% 降息概率21.2% [4] - 9月降息25基点概率达73.2% 与高盛预测一致 [4] 经济数据与降息路径展望 - 美联储理事沃勒表示若关税维持10%水平 可能在2025年下半年开始降息 [5] - 花旗 富国 瑞银均预计2025年降息三次 瑞银预测降息100基点 [5] - 高盛预测2026年再降息两次 每次25基点 最终利率降至3.00%-3.25% [5] - 当前联邦基金利率连续4个月维持在4.25%-4.5%区间 [5]