股价表现 - 英伟达股价自4月7日低点86 62美元反弹约80%创历史新高 [1] - 当前市销率略低于历史平均水平 估值存在低估可能 [1][13] 财务业绩 - 2026财年Q1总收入440 62亿美元 同比增长69% 超预期8 1347亿美元 [3] - 调整后毛利率61% 环比下降12 5个百分点 主因美国出口管制导致45亿美元H20费用 [3] - 调整后EPS 0 81美元 同比增长33% 超预期0 06美元 排除H20影响本可达0 96美元(同比57%) [4] - 运营现金流274 14亿美元 同比增79% 资本支出13亿美元 股票回购141亿美元 [8] 核心业务表现 - 数据中心营收391 12亿美元 同比增73% 各细分领域最高增速 [6] - H20业务营收46亿美元 但确认45亿美元费用 实际影响低于预期 [6] - Blackwell架构收入占比达70% 云服务商5月开始GB300样品测试 Q2批量出货 [6] 业绩指引 - Q2收入指引中值450亿美元 同比增50% 反映H20收入损失80亿美元 [10] - 调整后毛利率指引72% 环比小幅扩大但低于去年同期75 7% [10] - 全年运营费用增速预计中值30%区间 税率指引16 5%±1% [9] 行业动态 - 特朗普中东访问推动Sovereign AI概念 欧盟计划采购300万个GPU [11] - 公司CEO黄仁勋欧洲行程拓展政府合作 潜在需求未完全反映在指引中 [11][13] 估值分析 - 当前市销率处于近三年正常区间且低于均值 反映短期增速放缓预期 [13] - Sovereign AI长期潜力(中东/欧洲采购)或推动业绩重新加速 当前估值未充分定价 [13][15]