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博力威: 东莞证券股份有限公司关于广东博力威科技股份有限公司2024年年报问询函相关问题的核查意见

经营业绩分析 - 2024年公司营业收入同比下降21.95%,归母净利润亏损扩大至-0.97亿元,主要受下游企业去库存、原材料价格下降及计提应收账款坏账准备等因素影响 [1] - 轻型车用锂离子电池收入同比下降7.15%,销量增长24.84%但销售均价下降25.62%,导致收入下滑 [7] - 储能电池收入同比下降72.48%,主要因产品销售结构变化导致销售均价大幅下降85.73% [11] - 锂电芯收入同比增长51.51%,销量增长78.97%,主要受益于大圆柱电芯市场需求增长 [13] 行业趋势 - 全球锂离子电池组加权均价2024年下降20%至115美元/kWh,行业竞争加剧 [3] - 中国两轮车锂电池出货量2024年预计增长12.5%至9GWh,受益于新国标和以旧换新政策 [4] - 便携储能市场需求快速增长,龙头企业华宝新能2024年收入同比增长55.82% [6] - 欧洲户储市场遇冷,2024年新增装机下降11%至10.8GWh,派能科技收入同比下降39.24% [6] 产品表现 - 轻型车用锂离子电池2024年毛利率提升2.31个百分点至18.24%,主要因单位成本下降幅度大于售价下降幅度 [8] - 消费电子类电池销量增长36.45%,但销售均价下降30.59%,毛利率提升2.08个百分点至17.45% [9] - 储能电池毛利率提升1.54个百分点至20.35%,主要因便携储能产品占比提升 [11] - 锂电芯毛利率从-9.71%提升至9.48%,主要因大圆柱电芯规模效应显现 [13] 同行业比较 - 同行业可比公司2024年平均营业收入增长7.07%,平均毛利率微增0.11个百分点至22.25% [14] - 公司营业收入同比下降17.48%,表现弱于行业平均水平,但毛利率提升1.41个百分点至16.57% [14] - 与天能股份相比,公司轻型车用锂离子电池毛利率变动趋势不一致,主要因产品结构差异 [15] - 与欣旺达相比,公司消费电子类电池收入变动趋势不一致,主要因产品细分结构不同 [16] 应收账款情况 - 2024年末应收账款余额7.13亿元,其中1年以内账龄占比79.66% [31] - 对客户A13按单项计提坏账准备50%,金额4,867.40万元,主要因该客户经营困难且回款缓慢 [39] - 同行业可比公司2024年1年以内应收账款平均占比88.09%,公司剔除A13影响后占比92.22%,与行业基本一致 [37] - 公司对部分客户收紧信用政策,如将客户A13信用期从发货45天变更为款到发货 [35]