收入结构分析 - 航空航天行业2024年营收4.06亿元同比减少16.08%，毛利率20.77%较上年下降0.99个百分点，主要因变形高温合金占比提升至50%左右[10][11] - 燃机行业2024年营收2.67亿元同比增长23.26%，毛利率23.26%提升6.15个百分点，受益于国内燃机项目需求增加和国际市场订单增长[5][12] - 汽车涡轮行业2024年营收1亿元同比减少3.4%，毛利率3.4%下降2.14个百分点，主要受镍价波动和产品结构调整影响[10][13] 客户与销售模式 - 前五大客户集中度较高，航空航天领域前五大客户占比52.97%，燃机领域占比43.1%，汽车涡轮领域占比77.82%[7][9][14] - 直销模式占比77.34%，经销模式（实际为贸易商）占比22.66%，2024年贸易商销售增长主要因国际燃机需求增加[14][15] - 境外收入占比从2022年7.89%提升至2024年27.45%，主要来自航空航天和燃机领域的国际订单[16] 毛利率变动原因 - 汽车涡轮行业毛利率从2022年16.08%降至2024年3.4%，主要因2022年使用低价镍库存推高毛利率，后续镍价回归正常水平[13][20] - 其他行业（合金管材）毛利率6.47%，其中镍基耐蚀合金毛利率受镍价波动影响显著，2023年降至8.51%后2024年回升至14.02%[20] - 变形高温合金毛利率普遍低于铸造高温合金，随着其收入占比提升（航空航天领域达50%），拉低整体毛利率[11][12] 研发与产品布局 - 累计申请高温合金专利95项（发明专利87项），参与国家"两机"重大专项等国家级科研项目[16] - 产品覆盖铸造和变形高温合金，应用于军用航空、民用航空、燃气轮机等领域，已进入长江系列发动机供应链[16] - 与国际客户（罗罗、赛峰等）建立合作，2024年境外收入2.2亿元，同比增长302.4%[16][19]