北汽蓝谷(600733):制定三年跃升计划提量增利 双品牌边际显著向好
公司双品牌战略启程三年跃升,营收及利润均迎边际向上拐点: 北汽蓝谷于2018 年上市,是国内新能源汽车第一股,当前公司明确双品牌战略,二者并行发展。此外 公司提出2025-2027 三年跃升计划,通过结构优化+降本增效等多措施,以上量并改善盈利为首要目 标。结构优化方面,单独成立享界事业部,制定享界内部销量占比目标。降本增效方面,在保证研发的 前提下,严格控制各项费用,并规划对部分零部件进行自制,多方面控制成本。当前部分措施已初见成 效。25Q1 公司营收同比增长151%,毛利率同比+4.1pct,归母净利润同比减亏0.6 亿元。 盈利预测:根据我们预测,预计2025-2027 年公司营收分别为383.9/597.6/765.7 亿元,对应PS 为 1.1/0.7/0.5,我们认为公司双品牌战略明确,极狐及享界均迎来边际向上拐点,首次覆盖,给予"增 持"评级。 风险提示:新能源渗透率放缓带来的行业增速变慢、新车型供给增多导致行业竞争加剧、新车型市场接 受度不及预期、市场规模测算不及预期、新品销量或产能不及预期、报告中公开资料信息滞后及更新不 及时、第三方数据失真、不准确或不完整的风险。 ④享界即将迎多重催化, ...