行业概况 - 2025年上半年中国汽车市场竞争激烈，但多家车企销量破百万辆，行业呈现"实力型选手"格局 [1] - 新能源汽车行业持续快速发展，行业内卷不断加剧 [1] - 车企普遍面临通过扩大销量摊薄生产成本的挑战 [4] 北汽集团整体表现 - 2025年上半年整车销量81.7万辆，同比增长6%，虽未进入百万辆阵营但增速可观 [1] - 实施"三年跃升行动"战略，目标到2027年整车销量突破300万辆，其中自主品牌200万辆，自主乘用车100万辆，新能源占比超50% [10] - 战略调整成效显现，主要源于战略清晰、资源聚焦和人才引进三大举措 [1] 自主品牌发展 - 极狐品牌上半年累计销量超5.5万辆，同比增长211%；6月单月销量10352辆，同比增长65.13% [4] - 北京越野连续三个月销量过万辆，BJ40增程版上市48小时订单破万单，6月销量近4000辆 [6] - BEIJING品牌持续发展，未来将推出多款新车型包括大型MPV、中型轿车/SUV等 [5] 新能源业务突破 - 享界S9旗舰轿车2024年8月上市，定价39.98万元起；2025年4月推出增程版，起售价降至30.98万元 [4] - 享界S9增程上市后全系产品月销以千辆速度连续增长，持续位居30-50万元新能源轿车市场第一 [5] - 每月超1200名工程师与华为团队协作，研发资金为第一优先级 [6] 合资业务表现 - 北京奔驰上半年在BBA阵营中保持领先，位居豪华车市场第一 [8] - 北京现代上半年累计销量突破10万辆，6月环比增长66% [8] - 北京现代与北汽联合开发新平台，未来每年推出2-3款该平台产品 [8] 海外市场拓展 - 上半年海外销量突破14万辆，同比增长20% [8] - 加速布局海外市场，北京现代积极推进中韩合作平台项目 [8] 技术合作与创新 - 深化与华为、宁德时代、大疆等头部企业合作 [9] - 成立享界事业部，实施"双品牌(享界+极狐)、双模式(HI+智选)"战略 [5] - 引入麦格纳、奔驰制造标准，享界超级工厂储备充足产能 [6] 未来规划 - 下半年将推出极狐T1、BJ30混动、享界S9T、奔驰纯电CLA等多款新车型 [9] - 计划年内建成数十家享界专网用户中心，重点覆盖一二三线城市 [6] - 将打好"上量牌"、"高端牌"、"特色牌"等六张关键牌实现全年目标 [9]

销量表现 - 北汽新能源6月整体交付14560台，同比激增14065% [3] - 1—6月累计销量67152台，同比大增13973% [3] - 极狐品牌6月交付10352台，同比增长6513%，上半年累计销量55503台，同比增长21106% [4] - 享界S9在6月交付首破4000台，达到4154台，荣登30万元以上新能源轿车销量冠军 [4] 双品牌战略 - 极狐品牌凭借越级价值收割主流市场，以规模效应摊薄运营成本 [4] - 享界品牌通过与华为携手技术共创，以技术溢价提升品牌价值，破局高端市场 [4] - 极狐+享界形成"技术普惠"与"品牌上攻"的双向赋能 [4] - 享界S9增程版上市后与纯电版形成双动力布局，累计投入10亿元 [6] - 享界品牌全新寰宇星标"STELATO"发布，下一款旅行车将于2025年秋天上市 [6] 产品布局 - 极狐家族新阿尔法T5和新阿尔法S5是"双子星"，考拉S是年轻家庭用户的"city新选择" [6] - 享界S9定位于"全景智慧旗舰轿车"，是鸿蒙智行首款豪华旗舰轿车 [6] - 极狐全新纯电车型T1将于下半年上市，T5和S5的增程版本也将逐步入列 [9] 财务表现 - 2025年一季度北汽蓝谷营收同比增长151%，单车平均售价提升9000元，毛利率改善41个百分点 [7] - 公司通过清单式成本管理，缩减涉及数百项、总额达数十亿元的冗余成本空间 [8] 渠道与管理 - 极狐品牌销售渠道数将进一步扩大到400家 [8] - 享界借力鸿蒙智行渠道优势，站稳30万元以上新能源轿车市场 [8] - 公司管理架构在2025年上半年完成革新，核心管理层调整到位 [8] 行业背景 - 2025年新能源汽车产业迎来历史性拐点，全年渗透率有望突破50% [3] - 2024年中国汽车行业净利润率仅为43%，2025年一季度进一步下滑至39% [7] - 行业加速进入去芜存菁的内功比拼阶段，市场竞争更趋白热化、精细化 [3] 市场展望 - 上海证券首次覆盖北汽蓝谷并给予增持评级，认为极狐品牌产品矩阵完善将提振销量 [10] - 享界S9凭借差异化竞争力，有望持续抢占豪华轿车市场份额 [10] - 华为渠道赋能与品牌协同效应将进一步强化市场突破潜力 [10]

业绩表现 - 公司6月单月交付量达14560台，同比增幅140.65%，1-6月累计销量67152台，同比大涨139.73% [3] - 极狐品牌6月交付10352台，同比增长65.13%，连续第三个月销量破万，上半年累计交付55503台，同比激增211.06%，在15-25万元主流新能源市场份额提升至8.3% [3] - 享界品牌6月交付4154台，上市三个月累计销量突破1.2万台，稳居30万元以上新能源轿车销量冠军 [3] 财务数据 - 公司一季度营收同比增长151%，创下单季度营收新高 [5] - 2025年上半年单车均价较去年同期提升9000元，毛利率较去年全年改善4.1个百分点 [5] - 通过供应链优化等措施累计缩减数十亿元非必要开支，运营效率大幅提升 [5] 渠道建设 - 极狐品牌已建成销售网点320家，预计年底扩至400家，覆盖国内90%以上地级市 [5] - 享界品牌已进入国内60个核心城市，建成体验店85家 [5] 产品规划 - 极狐品牌将推出全新纯电车型T1，续航里程700公里以上，计划9月上市，后续还将推出T5及S5增程版 [7] - 享界品牌下一款旅行车产品将于今年秋季上市 [7] 行业预测 - 中泰证券预计公司2025-2027年营收将分别达到383.9亿元、597.6亿元、765.7亿元 [7] - 多家机构预估公司2027年达成年销量50万台目标，并实现净利润转正 [7]

纪要涉及的公司 北汽蓝谷[1][2] 纪要提到的核心观点和论据 - **享界品牌**：重新定位产品兼顾家用与行政用途提升竞争力[2][4]；8 月底或 9 月推出首款旅行车 Wagon 定位高端市场有竞争力[2][4]；若 9 月销量从三四千台提至八千到一万台可提高品牌声量[2][4]；定位介于尊界和问界之间避开价格竞争激烈区间[2][5]；进行全品类布局并在明后年持续推新产品[6] - **极狐品牌**：通过产品推陈出新和降本措施有望月销 2 万台[2][8]；达成目标后三季度毛利率明显改善并保持趋势[2][8] - **渠道扩展**：2025 年计划新增 50 - 100 家专营门店，年底达 300 家，为 2026 年销量增长和后续发展提供支持[2][7] - **投资价值**：股价处于相对底部，基本面持续失血问题二三季度有望改善，内部调整迅速，当前适合投资[2][9] - **预期差**：主要来自与华为合作及后续影响价值，以及公司本部经营提升[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 市场对北汽蓝谷关注度低有成见，原因是智界享界第一款车不成功和极狐品牌亏损，但未来可能变化[3] - 新能源车竞争激烈，北汽蓝谷基本面未现明显拐点，但处于潜在转折点[4]

出品：新浪财经上市公司研究院 作者：昊 日前，北汽蓝谷发布业绩预亏公告，预计2025年半年度归母净利润为-24.5亿元到-22亿元，扣非净利润为-24.8亿元到-22.3亿元。 事实上，自2018年借壳上市至今，北汽蓝谷7年累计亏损已超300亿。然而，一方面北汽蓝谷将成本控制上升到"一把手工程"，另一方面公司百万年薪的高管 们，却在2024年巨亏70亿、亏损创新高的情况下集体涨薪，最高涨幅超过100%，令人费解。 今年上半年，北汽蓝谷销量同比增长明显，但6月各车型销量环比却大幅下滑，4月推出的新车型极狐αT6和αS6至今未更新销售数据，已支付订金的客户投 诉交付进度极为缓慢，严重影响品牌口碑和销量。 目前，北汽蓝谷市值跌至420亿左右，已接近借壳上市以来413亿的累计直接融资总额，投资者损失惨重。近期，公司又启动了新一轮定增，拟再次融资60 亿。不过，一次又一次输血之后，何时交出令人满意的成绩单，市场仍需等待。 300亿亏损后降本成"一把手工程" 主要董监高年薪不降反增 7月14日，北汽蓝谷发布公告称，预计2025年半年度归母净利润为-24.5亿元到-22亿元，扣非净利润为-24.8亿元到-22.3亿元，大额 ...

指数表现 - 中证沪港深互联互通中小综合可选消费指数报2636 75点 [1] - 近一个月上涨2 98% 近三个月上涨4 82% 年至今上涨3 68% [1] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [1] 指数构成 - 十大权重股包括老铺黄金（2 32%） 零跑汽车（1 91%） 福耀玻璃（1 63%） 长城汽车（1 43%） 同程旅行（1 38%） 北汽蓝谷（1 31%） 春风动力（1 31%） 供销大集（1 29%） 万丰奥威（1 23%） 麦格米特（1 19%） [1] - 市场板块分布：深圳证券交易所占比42 90% 上海证券交易所占比31 40% 香港证券交易所占比25 70% [2] - 行业分布：乘用车及零部件占比44 98% 耐用消费品占比16 70% 纺织服装与珠宝占比13 19% 消费者服务占比12 62% 零售业占比12 51% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况会进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购 合并 分拆等情形参照细则处理 [2]

业绩表现 - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-24.5亿元到-22亿元，扣除非经常性损益后的净利润为-24.8亿元到-22.3亿元 [1] - 2024年同期归属于上市公司股东的净利润为-25.71亿元，扣除非经常性损益的净利润为-25.82亿元 [1] - 6月销量11991辆，同比增长25.25%，上半年累计销量67152辆，同比增长139.73% [1] - 主力品牌极狐销量5.55万辆，同比增长211.06% [1] 亏损原因 - 为应对行业激烈竞争，公司持续强化产品布局并加大研发投入，同时快速扩张销售渠道 [1] - 虽然销量增长且产品盈利能力优化，但规模经济尚未充分体现 [1] 未来展望 - 新产品陆续投放带动销量增长，降本增效成果显现，下半年毛利率有望改善 [1] 品牌与产品 - 旗下主要品牌包括极狐、享界和BEIJING [2] - 极狐为高端智能新能源汽车品牌，由公司与麦格纳在华合资公司生产 [2] - 享界为公司与华为合作品牌，2024年8月推出"全景智慧旗舰轿车"享界S9 [2] - 鸿蒙智行将推出首款旅行车享界S9T，首发仙踪绿车色，搭载全新星云尾灯，预计秋季上市 [4] 公司动态 - 公司拟将中文名称变更为"北汽极狐新能源汽车股份有限公司"，英文名称变更为"BAICARCFOX New Energy Vehicle Co.,Ltd." [4]

宏观政策与金融动态 - 中共中央加强金融审判工作，严惩操纵市场、内幕交易等金融违法犯罪，促进金融市场健康发展 [1][5] - 央行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期8000亿元、6个月期6000亿元 [3][6] - 上半年新增社融22.83万亿元（同比多4.74万亿元），新增贷款12.92万亿元，6月末M2同比增长8.3%至330.29万亿元 [4][6] - 央行强调结构性货币政策工具将重点支持科技创新、提振消费等领域 [3][7] 行业数据与趋势 - 新能源汽车保有量达3689万辆（占汽车总量10.27%），上半年新注册登记562.2万辆（同比增27.86%） [9] - 重庆电网上半年消纳新能源电量31.79亿千瓦时（同比增34.25%），分布式光伏消纳电量4.8亿千瓦时（同比增389.8%） [9] - 煤炭行业会议强调提升供给质量、整治内卷式竞争以促进供需平衡 [8] - 绿色金融目录统一标准出台，推动绿色金融产品流动性提升 [8] 公司业绩与公告 - **亏损企业**：华侨城A预亏23亿-29亿元 [11]、中国东航预亏12亿-16亿元 [12]、绿地控股预亏30亿-35亿元 [13]、隆基绿能预亏24亿-28亿元（同比减亏） [13]、通威股份预亏49亿-52亿元 [19]、晶澳科技预亏25亿-30亿元 [20] - **盈利增长**：申万宏源净利41亿-45亿元（同比增92.66%-111.46%） [15]、闻泰科技净利同比预增178%-317% [18]、游族网络净利同比预增769%-1203% [21]、恒生电子净利同比预增741% [24] - **扭亏为盈**：完美世界净利4.8亿-5.2亿元 [17]、天齐锂业净利0-1.55亿元 [18]、中国稀土净利1.36亿-1.76亿元 [21] 新兴技术与投资机会 - **Robotaxi**：2025年或成量产元年，全球市场规模预计2035年超4000亿元，上海已发放无人驾驶示范许可 [29][31] - **固态电池**：全固态电池预计2027年小规模量产，2030年全球出货量或达614.1GWh（全固态占比近30%） [30] - **人形机器人**：智元机器人与宇树科技中标1.24亿元订单，创国内单笔最高纪录，2035年全球市场规模或超4000亿元 [31] - **铀资源**：我国最大天然铀项目投产，铀价因供需错配或长期上涨 [32] 国际动态 - 美国调查无人机和多晶硅进口，特朗普威胁对俄征收100%关税 [27] - 高盛上调2025年下半年原油价格预测，布伦特原油至66美元/桶（原预测+5美元） [27]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本期业绩预告适用于净利润为负值的情形。 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司（以下简称"公司"）预计 2025 年半年度归属于上市公司股东的净利润为-245,000.00 万元到-220,000.00 万元；预计 2025 年半年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净 利润为-248,000.00 万元到-223,000.00 万元。 证券代码：600733 证券简称：北汽蓝谷 公告编号：临 2025-051 北汽蓝谷新能源科技股份有限公司 2025 年半年度业绩预亏公告 （二）每股收益：-0.4614 元。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 6 月 30 日。 （二）业绩预告情况 1.经公司财务部门初步测算，预计 2025 年半年度实现归属于上市公司 股东的净利润为-245,000.00 万元到-220,000.00 万元。 2.预计 2025 年半年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为-2 ...

品牌发布与定位 - 北汽集团与华为联合发布享界全新品牌车标"寰宇之星"，并推出首款旅行车享界S9，标志着品牌从"借势起步"进入"独立塑魂"阶段 [2] - 享界S9定位于中大型纯电轿车市场，提供增程版和纯电版两种选择，增程版CLTC综合续航1355km，纯电版最高816km [5] - 新车标设计以六边形为主，融合双层中心图案与微米级金属纹理，灵感源自用户社群反馈，旨在提升品牌识别度与视觉统一性 [3] 市场表现与战略 - 2025年6月享界品牌交付车辆4154辆，在30万级新能源轿车销量中暂列第一 [6] - 中国30万元以上新能源轿车市场占比不到10%，但增长幅度显著高于其他细分领域 [5] - 北汽集团宣布"ALL IN享界"战略，将在组织架构、资源投入、研发投入、渠道布局等方面全面发力 [6] 用户参与与渠道建设 - 享界品牌建设采用用户共创模式，新车标设计吸收海量用户反馈，社交平台曾掀起"换标总动员" [3] - 享界正在筹划单独建网，已吸引126家经销商参与覆盖66个城市，一二三线城市占比超90%，年底前有望建成数十家专网用户中心 [6] - 品牌视觉体系将统一归入鸿蒙智行序列，未来新车型也将逐步使用新标识 [3] 产品规划与行业影响 - 享界全新旅行车将于今年秋季上市，进一步完善产品矩阵 [3] - 品牌以"中国设计+智能科技"组合拳探索国产高端新能源汽车协同破局之路 [6] - 享界承载了华为车BU与北汽在高端化探索上的实践，成为北汽集团转型的重要力量 [5][6]