公司概况 - 林泰新材成立于2015年，是国内唯一一家在乘用车自动变速器湿式纸基摩擦片领域实现规模化配套的企业，打破了国外垄断 [2] - 公司产品已应用于上汽、吉利、比亚迪等国内主流车企及变速器厂商，并进入麦格纳等国际供应链体系 [2] - 2021-2024年归母净利润分别为0.16/0.25/0.49/0.81亿元，年均复合增速达50% [2] - 2025Q1归母净利润0.38亿元，同比+287.62%，毛利率48.96%，同比+7.86pct [2] 行业与市场 - 2024年中国汽车产销3128万辆和3144万辆，同比分别增长3.7%和4.5% [3] - 混动汽车市场份额预计从2023年17%增至2035年55%，带动乘用车摩擦片市场需求提升 [3] - 2025年乘用车摩擦片市场空间预计66亿元，2035年将达74亿元 [3] 竞争格局与技术优势 - 湿式纸基摩擦片国产化率较低，公司是国内唯一能与国外企业抗衡的品牌 [3] - 公司产品核心技术指标与国外企业无实质差异，且更具性价比 [3] - 2024H1公司产能利用率达101.77%，募投项目建成后湿式纸基摩擦片和对偶片产能将分别达5200万片和4500万片 [3] 业务拓展与增长驱动 - 公司DCT项目2024年12月通过麦格纳量产审核，加速海外市场布局 [4] - 已开发商用车和工程机械领域湿式纸基摩擦片，进入法士特、三一重工、约翰迪尔等供应链 [4] - 布局低空经济领域，与某知名飞行汽车制造商签订保密协议并开展研发 [4] 财务预测 - 预计2025~2027年归母净利润为1.50/2.15/3.23亿元，对应PE为40.30/28.21/18.73倍 [5]