小米YU7订单表现 - 小米YU7上市1小时内大定破28 9万台 [1] - 小米汽车具备产品力、品牌力、生态及导流优势 产业链相关公司有望持续受益 [1] - 无锡振华2024年小米汽车收入占比达9 57% 成为前五大客户之一 [1] 无锡振华业务表现 - 1Q25营业收入同比+22%至6 0亿元 毛利率同比+3pcts至28% 归母净利润同比+22%至0 9亿元 [2] - 冲压业务配套上汽、特斯拉、小米汽车、理想等客户 新能源客户带来新机遇 [2] - 1H25上汽集团销量同比+12 35%至205 3万辆 小米等核心客户销量高速增长推动冲压主业规模扩大 [2] 电镀业务拓展 - 全资子公司无锡开祥为联合电子精密镀铬领域国内唯一合格供应商 也是德国博世全球产能重要供应基地之一 [2] - 2024年新获上汽英飞凌功率半导体电镀底板产品定点 业务领域进一步拓宽 [2] 产能与区域布局 - 拟发行可转债募集不超过5 2亿元 其中4 2亿元用于廊坊振华全京申汽车零部件项目 达产后年产50万套汽车零部件 [2] - 形成"无锡-武汉-郑州-上海-宁德-廊坊"多地联动布局 增强小米汽车/理想汽车等现有客户粘性 [3] 业绩预测与评级 - 上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测9%/16%/11%至5 0/6 0/6 6亿元 [3] - 目标价上调至37 03元 对应18x 2025E PE [3]