财联社12月9日电，无锡市振华汽车部件股份有限公司公告称，公司股东无锡瑾沣裕投资合伙企业（有 限合伙）拟通过集中竞价方式减持不超过公司股份总数的1.00%，即不超过250.06万股；通过大宗交易 方式合计减持公司股份数量不超过公司股份总数的2.00%，即不超过500.12万股。 减持价格将根据减持实施时的市场价格确定。 本次减持系无锡瑾沣裕根据自身运营管理需求自主决定，存在减持时间、减持价格、减持数量的不确定 性。 ...

小米相关 - 小米SU7今年累计交付超10万辆年底冲刺13万[1] - 小米2024年第三季度总营收925亿元同比增长30.5%[7] - 小米经调整净利润63亿元同比增长4.4%[7] 华为相关 - 华为Mate70系列手机预约已破160万[9] - 2024年第二季度华为全球智能手机出货量1160万台同比增长49%[9] - 开源证券预计2025年华为手机出货量8000 - 9000万台[10] 市场相关 - 周一市场全天冲高回落创业板指领跌收3连阴[3] - 1.8万亿成交额相比之前2.5万亿少近1/3[3] - 上周又一批中证A500指数基金宣布结束募集且发行火爆[5] 海外相关 - 美股特斯拉涨超5%特朗普团队拟放宽自动驾驶汽车规定[11]

公司投资评级 - 报告给予无锡振华（605319.SH）"买入"评级，维持评级 [1] 报告的核心观点 - 无锡振华作为冲压行业龙头企业，业务矩阵持续拓宽，客户结构优化，绑定小米、理想、特斯拉、上汽等核心客户，未来有望在电动化浪潮中实现新一轮成长 [1][4][5] 投资要点 - 公司深耕汽车零部件行业三十余年，四大主营业务包括汽车冲压件、分拼总成加工、选择性精密电镀及模具业务 [1] - 冲压件业务绑定小米、理想、特斯拉等新势力客户，并保持与上汽集团三大单位的深度合作 [1] - 分拼总成加工业务客户为上汽乘用车，旗下品牌名爵+荣威，分别主攻出口+内销，公司伴随客户全球化成长 [1] - 电镀业务为博世/联合电子国内唯一供应商，2023年完成并表，技术壁垒高，高毛利+现金牛 [1] - 模具业务为冲压件附属业务，主要为客户支付的开模费 [1] 老客户供货稳定 - 上汽集团下属三大单位上汽乘用车/大众/通用曾是公司国产化浪潮中的核心客户，三大单位年产超300万辆车 [2] - 公司为上汽乘用车提供分拼+冲压件配套，并为上汽大众/通用提供冲压件 [2] - 上汽乘用车旗下名爵品牌受欧盟关税影响，但自主品牌出海决心不改，公司继续伴随上汽乘用车放眼全球 [2] - 上汽大众产销量总体稳定，上汽通用产销量虽有承压，但新能源转型初见成效 [2] 特斯拉、小米、理想三轮驱动 - 特斯拉：公司于2021年进入特斯拉供应链，2023年上海超级工厂实现产量94.97万辆，同比+30.70% [4] - 2024H1，Model Y在华销量20.99万辆，同比+2.78%，2024Q4全球交付量有望达到51万辆 [4] - 2025Q1，FSD入华+潜在焕新款Model Y将有望刺激来年销量，预期同比+20%-30% [4] - 小米汽车：小米SU7在7-9月单月交付近1.4万辆，10月目标交付2万辆，一期工厂极限年产能24万辆，将冲刺全年交付量12万辆 [4] - 小米二期工厂预计2025年6月中旬竣工交付，投产后年产能达15万辆/年 [4] - 理想汽车：L7交付稳定，月均交付超1万辆；L6销售火爆，7-9月月均交付2.5万辆 [5] - 2024年1月，公司通过发行可转债议案，募集资金5.2亿元，其中4.2亿元投资廊坊子公司，募投产能50万套/年，用于配套小米、理想等京津冀客户 [5] 盈利预测 - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为3.53/4.51/5.32亿元，YOY分别为27.2%/27.8%/18.1% [6] - 当前股价对应PE分别为13.26/10.37/8.80倍，考虑到公司在冲压零部件、选择性精密电镀两项业务的增长趋势和客户结构优化，给予"买入"评级 [6] 公司发展历程 - 公司前身胡埭仪表厂于1989年成立，1991年起为桑塔纳、富康等车型提供国产化零部件，逐步成为上汽大众一级供应商 [12] - 2005年，公司作为上汽大众、上汽通用一级供应商，正式进入上汽集团供应商名单 [12] - 2021年6月，公司在上交所成功上市，同年成为特斯拉供应商，开启电动化新篇章 [12] 主营业务板块 - 公司主营业务可分为冲压零部件、分拼总成加工、电镀加工、模具及其他业务 [16] - 冲压零部件产品超3,500种，涵盖车身件、底盘件、动力总成件、电子电器件 [16] - 分拼总成加工业务最终产品为汽车车身件，目前加工零部件500余种 [16] - 电镀加工为汽车发动机高压喷油器和高压燃油泵中的部分零部件提供选择性精密电镀加工服务 [16] - 模具业务主要用于配套生产汽车冲压零部件，目前可实现开发设计、制造、销售和服务一体化 [16] 收入与利润情况 - 2023年，公司实现营业总收入23.17亿元，冲压零部件业务/分拼总成加工业务/模具业务/电镀加工/其他业务分别实现收入12.72/5.91/1.28/1.53/1.72亿元 [23] - 2023年，公司实现毛利5.81亿元，同比+115.93%，冲压零部件业务/分拼总成加工业务/模具业务/电镀加工/其他业务分别占比18.76%/42.32%/0.91%/20.93%/17.08% [23] - 2024H1，公司综合毛利率24.50%，其中冲压零部件15.96%；分拼总成加工19.44%；模具业务6.83%；电镀加工81.81% [26] - 2023年，公司实现营业总收入23.2亿元，同比+32.57%；实现归母净利润2.8亿元，同比+250.00% [28] - 2024H1，公司实现营业总收入11.2亿元，同比+15.34%；实现归母净利润1.6亿元，同比+74.91% [28] 股权结构与激励 - 公司股权结构稳定，钱氏父子为公司实际控制人，直接持股34.01%，通过无锡君润持股27.48%，合计61.49% [32] - 2023年9月，公司公告将提取激励基金买入流通股用于激励公司董、监、高及核心骨干人员等59人 [32] 汽车制造工艺 - 汽车制造四大工艺为冲压工艺、焊接工艺、涂装工艺和总装工艺 [35] - 冲压工艺通过金属塑性变形制造冲压零部件，汽车制造中近70%金属零部件由冲压加工成型 [40] - 焊接工序将单个冲压零部件形成总成，行业以电阻点焊为主 [42] 乘用车冲焊零部件市场 - 2023年，中国乘用车金属冲压零部件市场超过2500亿元，同比+7.86% [46] - 金属冲压件单车价值量约万元，2022年均价为9820元/辆 [46] 行业政策支持 - 工信部、交通运输部、财政部等多个部委出台政策，支持乘用车金属冲压件行业高质量发展 [50] 行业壁垒与原材料影响 - 模具开发技术、冲压设备、焊接技术、客户结构形成行业壁垒 [53] - 钢材价格对行业利润端影响较大，冲压行业整体毛利率水平较低 [53] 区域特征与竞争格局 - 冲焊零部件供应商围绕产业集群，行业整体较为分散，我国已形成六大乘用车产业集群 [55] - 公司主要客户包括上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、特斯拉、理想、小米等 [55] 特斯拉合作情况 - 特斯拉上海工厂2020-2023产量快速增长，2023年实现产量94.97万辆，同比+30.70% [64] - 公司2021年切入特斯拉产业链，子公司上海恒伸祥为特斯拉上海超级工厂配套提供冲压零部件 [64] 小米汽车合作情况 - 小米SU7销售火爆，7-9月单月交付近1.4万辆，10月目标交付2万辆，一期工厂极限年产能24万辆 [68] - 小米二期工厂预计2025年6月竣工交付，投产后年产能达15万辆/年 [70] 理想汽车合作情况 - 理想L6/L7两款车型均进入中大型SUV销量三甲，L6交付量达2.5万辆级，L7月均超万辆级 [85] 上汽系合作情况 - 公司为上汽大众/通用/乘用车三大单位提供配套，上汽大众产量稳定，上汽乘用车近四年保持高增速 [87] - 上汽名爵主攻海外市场，2020-2023产销量高增，主攻海外市场 [96] - 名爵是中国汽车出海先行者，销量遥遥领先，欧洲是其出口主战场 [99]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - Q3 营收小幅承压,盈利能力提升带动业绩同环比增长 [5] - 新能源转型下客户结构优化,叠加原材料成本下降,带动盈利能力提升 [5] - 新产能释放配套能力增强带动分拼业务增长,精密电镀业务开启公司成长第二极 [5] 公司投资亮点 业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入17.30亿元,同比+7.1% [5] - 实现归母净利润2.50亿元,同比+50.3% [5] - 实现扣非归母净利润2.46亿元,同比+57.3% [5] 盈利能力提升 - 2024Q3实现整体毛利率25.6%,同环比-0.9pct/+1.9pct [5] - 2024Q3实现归母净利率15.0%,同环比+3.3pct/+2.1pct [5] - 上游原材料价格持续回落,参考24Q1-3热轧卷板均价同比去年-7.6%,24Q3环比Q2降低8.2% [5] - 费用管控能力环比提升,24Q3公司四费率合计7.9%,环比-0.4pct [5] 新能源客户拓展 - 除上汽集团以外,拓展特斯拉、理想、小米等新能源客户 [5] 产能扩张 - 宁德振德和郑州君润产能逐渐释放,配套客户量逐渐增加,分拼总成业务大幅上升 [5] - 24年6月公司拟投资6亿用于廊坊全京申二期产能建设,增加获取订单的能力 [5] 新业务布局 - 2023年完成对无锡开祥的全部股权收购,切入精密电镀业务,成为公司第二增长极 [5] 盈利预测调整 - 2024年归母净利润预测调整至3.50亿元,2025-2026年预测调整至4.68/5.85亿元 [5][7] 核心风险 - 原材料价格波动风险 [6] - 下游客户销量不及预期 [6] - 新客户开拓不及预期 [6]

报告投资评级 - 评级为增持 目标价格为28.25元 维持上次评级和目标价[3] 报告核心观点 - 报告对无锡振华2024Q3业绩进行点评业绩符合预期利润增长主要得益于新能源客户销量好规模效应提升原材料采购价格下行和资产减值损失减少[4][9] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 52周内股价区间为15.18 - 24.52元总市值为45.99亿元总股本/流通A股为250/215百万股[6] 财务摘要 - 2022 - 2026年营业收入预计分别为18.81亿元23.17亿元29.43亿元33.89亿元38.31亿元净利润(归母)预计分别为1.62亿元2.77亿元3.72亿元4.62亿元5.54亿元[12] 财务预测 - 给出2022 - 2026年资产负债表利润表现金流量表等相关财务数据预测[13] 可比公司估值 - 列出瑞鹄模具博俊科技等可比公司的收盘价市值EPS和PE等估值情况[14]

无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元币种：人民币 证券代码：605319 证券简称：无锡振华 无锡市振华汽车部件股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准 确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度 报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|----------------|---------------------------------------|------------------|-------------- ...

报告评级和核心观点 - 报告维持对公司的"增持"评级,目标价格为28.25元 [2] - 公司拟发行可转债,有利于提升高成长性客户粘性,维持公司未来3年的业绩预测 [3][4] - 公司股权激励目标乐观,有利于提振市场信心 [4] 公司业务发展 - 公司冲压零部件业务新能源客户占比近半,特斯拉、理想汽车、小米汽车等占比较高 [4] - 公司电镀业务子公司获得上汽英飞凌汽车功率半导体产品的定点,有望贡献业绩增量 [4] 财务数据分析 - 公司2024-2026年营业收入和净利润有望保持较快增长,分别达到2,943/3,389/3,831百万元和372/462/554百万元 [9] - 公司盈利能力持续提升,2024-2026年净资产收益率预计为15.5%/17.3%/18.8% [9] - 公司估值水平合理,2024-2026年市盈率分别为12.44/10.03/8.36倍 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司 2024 年前三季度业绩预计实现较高增长，主要系新项目逐步投产带来规模效应、主要原材料价格下降提升毛利率、选择性精密电镀业务同比增长等因素 [2] - 公司正在积极拥抱新能源汽车市场，下游客户包括特斯拉、理想汽车、小米汽车等，新能源业务占比有望超过 50% [1] - 公司正在扩产廊坊工厂，以增强在京津冀产业集群的市场占有率和行业知名度 [3] 财务数据和估值分析 - 公司 2024-2026 年预计实现营收 28.54/34.70/42.08 亿元，归母净利润 3.74/4.35/5.07 亿元 [3][8] - 当前市值对应 2024-2026 年 PE 为 13/11/9 倍 [3] - 公司主要财务指标如毛利率、净利率、资产周转率等均呈现稳步提升趋势 [10] 风险提示 - 未提及 [3]

报告评级和核心观点 - 维持目标价28.25元,维持增持评级[4] - 2024年Q3利润预计同比增长3%-20%,环比-3%-13%[4] - 零部件业务受益于客户增长与原材料价格改善,分拼总成业务承压[4] - 募投项目提升高成长性新能源客户粘性,股权激励提振信心[4] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计增长27.0%,净利润预计增长34.3%[11] - 2024年毛利率预计为25.7%,EBIT利润率预计为16.7%[11] - 2024年ROE预计为15.5%,资产负债率预计为53.5%[11] - 2024年每股收益预计为1.49元[11] 行业及市场表现 - 公司股价近1年上涨16%,相对大盘上涨8%[9] - 公司市值47.27亿元,市盈率12.69倍,市净率1.97倍[6][11] - 可比公司平均市盈率20.93倍[14]

证券代码：605319 证券简称：无锡振华 公告编号：2024-068 无锡市振华汽车部件股份有限公司 关于 2024 年前三季度业绩预增的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 经财务部门初步测算，预计 2024 年前三季度实现归属于上市公司股东 的净利润为 23,700.00 万元至 25,000.00 万元，与上年同期相比增长 42.23%至 50.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 23,300.00 万元至 24,600.00 万元，与上年同期相比增长 49.25%至 57.57%。 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日到 2024 年 9 月 30 日。 （二）业绩预告情况： 经财务部门初步测算，预计 2024 年前三季度实现归属于上市公司股东的净 利润为 23,700.00 万元至 25,000.00 万元，与上年同期相比增长 42.23%至 50.04%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 23,300.00 万元至 2 ...