大摩:市场预期不会升级,如果“7月9日”的结果不同,会发生什么?
关税政策潜在情景分析 - 摩根士丹利警示7月9日美国关税暂停期到期可能引发市场冲击,尽管普遍预期政策不会升级,但需为多种情形做准备 [1] - 基本情形预测白宫延长对多数贸易伙伴的"对等关税"暂停期,欧盟和日本或维持10%基准税率,但保留未来上调可能 [2] - 战术性升级情形下,美国可能选择性加征关税并设置错开实施时间表,欧盟/日本或面临更强硬立场,谈判停滞或导致延迟实施 [3] - 温和情形中美国或达成部分框架协议,释放关税税率下行信号,但摩根士丹利预测2025/2026年Q4同比GDP增长仅约1%,显示经济疲软 [4] 最新关税动态 - 特朗普表示无意延长7月9日到期的"对等关税"缓征期,未达成协议国家将面临10%-70%新关税,8月1日起实施,税率上限较4月宣布的50%显著提高 [5] - 美国已向约12个国家发出"最后通牒"式关税信函,英国此前达成协议维持10%基础税率,越南部分商品关税从46%降至20% [5][6] 市场影响 - 70%关税上限加剧市场对美国通胀风险的担忧,可能引发新一轮资产抛售 [5]