中国创新药行业 - 长期来看中国创新药已从跟随创新阶段进入渐进式创新时代并开始具备国际竞争力 [1] - 中期具备竞争力的临床数据和MNC合作形式的BD事项是重要催化剂 [2] - 短期ASCO/ESMO学术会议的重要数据披露/BD公布/国际化突破将带来股价弹性 [2] - 一二级融资便利和国际形势趋缓带来CXO/科研上游等产业链的衍生投资机会 [1][2] 哑铃投资策略 - 哑铃一头：创新药产业投资趋势明确向上传导或有产业链机会 [2] - 哑铃另一头：稳健传统蓝筹现金为王以不变应万变 [2] - 2025年传统蓝筹呈现积极变化包括头部资产并购整合延续和大药企创新转型取得成果 [2] 医疗器械 - 完成招采类耗材相关器械经历1-2年价格基数出清后进入新成长周期 [3] - IVD具备全球增长潜力但短期国内有集采控费压力主要看海外非美区域出口增长 [3] 医疗服务 - 支付矛盾是核心矛盾需关注商保量变到质变的进程 [3] - 期待政策端推动"医+药+险"融合及商业医疗险突破为内需带来新成长驱动力 [3]