业绩预告 - 2025H1预计实现归母净利润119.58~121.58亿元（YoY+36.84%39.12%），中值120.58亿元（YoY+37.98%）[1] - 2025H1预计扣非归母净利润115.97117.97亿元（YoY+35.91%38.25%），中值116.97亿元（YoY+37.08%）[1] - 2025Q2预计归母净利润67.2769.27亿元（YoY+47.72%52.11%），中值68.27亿元（YoY+49.91%）[1] - 2025Q2预计扣非归母净利润66.9468.94亿元（YoY+57.10%~61.80%），中值67.94亿元（YoY+59.45%）[1] 业务表现 - AI服务器驱动25Q2业绩创新高，云计算业务营收同比增长超50%，AI服务器营收同比增长超60%[2] - 云服务商服务器营收同比增长超1.5倍，GPU模块及算力板出货显著增长[2] - 精密机构件业务受益于大客户AI机种热销，实现稳健增长[2] - 800G交换机营收达2024全年的3倍，产品结构持续改善[2] 行业趋势 - 2024年全球AI服务器市场规模1251亿美元，2025年预计达1587亿美元[3] - 公司为全球服务器制造龙头，合作微软、AWS、英伟达，受益于GB200/300服务器架构[3] - AI大算力需求推动服务器市场增长，液冷机柜等创新技术降低成本与能耗[3] 投资建议 - 上修2025-2027年归母净利润预测至300.35/360.82/429.61亿元（原值282.34/351.57/433.54亿元）[4] - 云计算服务器出货量稳居前列，网通与工业互联网业务受益数字新基建[4]