全球市场情绪与投资策略 - 全球市场乐观情绪推动美股创历史新高 亚太股市维持升势 弱美元格局延续 [1] - 美国经济面临"不变法则"制约政府极端行为 资本市场更勇于下注 [3] - 全球供应链稳定性限制贸易摩擦升级风险 关键资源依赖使美国难以承受中断后果 [4] 美股与科技板块配置 - 贝莱德超配美股和科技板块以获取AI相关敞口 科技巨头60%营收来自海外 弱美元利好其盈利能力 [7] - 标普500成份股海外收入占比30%~40% 市场反弹集中在少数头部公司 [7] - 均值回归策略不适用当前环境 科技七巨头持续强势源于AI驱动结构性变革 [7] 欧洲市场分析 - 欧洲股市年内跑赢但缺乏盈利增速支撑 贝莱德未选择追涨 [1][9] - 欧洲市场需满足企业盈利增速超美国和经济数据持续超预期才能持续跑赢 当前条件未满足 [9] - 德国具备财政扩张能力 法国面临债市波动 欧洲政策需区分国家差异 [10] 美元与资产配置 - 美元对欧元年初贬值近10% 但美元替代门槛高 90%金融交易仍以美元结算 [5] - 美元长期高估 当前贬值是基本面自然反应 储备货币地位未受挑战 [5] - 国际机构开始系统化考虑美元敞口对冲 西班牙国债对冲后收益率已超美债 [6] 中国股市配置 - 贝莱德对中国股市中性配置 结构性看好科技和医疗板块 [12] - 港股年初至今涨约20% IPO市场全球领先 近200家企业排队上市 [12] - 医疗板块受海外授权订单驱动 南向资金涌入港股生物科技股 [12]