公司财务表现 - 2021年和2022年归母净利润分别同比下降64.48%和63.03%，2023年和2024年虽双增但未恢复至2020年水平 [1] - 2025年Q1营收同比增长12.92%至56.97亿元，但归母净利润同比下降22.78%至3.41亿元 [1] - 2025年Q1四项主要原材料综合采购成本同比提升14%，导致利润波动 [3] - 2022-2024年存货规模持续增长，分别为44.72亿元、47.44亿元、57.89亿元，2025年Q1末达59.16亿元 [3] 资金状况与债务压力 - 2022-2024年资产负债率持续攀升，分别为48.51%、51.74%、53.94% [5] - 2025年Q1末短期债务合计146.61亿元，货币资金仅45.22亿元，缺口达101.39亿元 [7] - 2016年上市以来累计募资64亿元，包括2018年可转债20亿元、2020年公开增发19.91亿元、2022年定向增发24.05亿元 [7][8] 市值与股价表现 - A股市值从2021年高点750亿元缩水至200多亿元，累计缩水超500亿元 [9] - 股价从2021年4月55.2元/股高点下跌超70%，2025年7月9日仅为14.93元/股 [9] 港股IPO计划与海外扩张 - 拟港股IPO募资用于巴西基地建设（600万条轮胎产能+19兆瓦光伏电站）、研发（招募200名人才）、全球营销及运营资金 [12] - 2024年海外销售占比48.65%，海外市场毛利率29.39%显著高于国内14.6% [12] - 塞尔维亚工厂一期部分投产，追加46亿二期投资；巴西工厂计划投资87.1亿元，建设期7年，预计年收入77.58亿元 [13] - 17个主要厂区中仅6个产能利用率超70%，多厂区不足60% [13][14] 行业与市场挑战 - 主机厂价格压力、轮胎产能过剩导致价格战、原材料波动共同挤压利润空间 [1] - 港股市场对传统制造业接受度存疑，可能面临估值折价和流动性不足风险 [15]