经营业绩分析 - 2024年公司实现营业收入152,834.22万元，同比增长7.07%，但归属于母公司所有者的净利润10,995.82万元，同比下滑25.66%，呈现增收不增利现象 [1][3] - 综合毛利率从2023年的19.84%下降至2024年的17.63%，主要受直驱轮毂电机毛利率下降2.43个百分点影响 [1][5] - 增收不增利主要原因包括：原材料价格波动导致直驱轮毂电机毛利率下降，以及销售费用、管理费用、研发费用合计增加3,142.65万元（增幅23.47%） [4][12] 毛利率变动分析 - 直驱轮毂电机毛利率从8.97%降至6.54%，主要因销售单价下降8.71%及原材料价格波动影响 [8][9] - 中置电机毛利率保持相对稳定，2024年为54.01%，仅微降0.6个百分点 [30] - 控制器及其他产品毛利率从44.74%降至39.17%，主要因向大客户销售低毛利率产品 [30] 行业与市场竞争 - 国内电动两轮车市场受新国标影响，2024年销量同比下滑11.6%，导致上游供应商竞争加剧 [17] - 欧洲电助力自行车市场2023年规模达510万辆，但2024年受库存过剩影响增速放缓 [18] - 同行业可比公司八方股份和协昌科技2024年营收和毛利率均呈现下降趋势，行业整体承压 [21] 存货与供应链 - 2024年末存货余额1.94亿元，同比增长45.55%，主要因原材料和库存商品增加 [43] - 原材料中磁钢和定子占比最高，分别为19.41%和19.16% [45] - 2025年1-4月期后销售情况良好，库存商品销售比例达799.29%，显示存货消化能力较强 [45] 预付款项变动 - 预付款项从2023年的204.22万元大幅增至2024年的1,425.72万元，主要因原材料锁价策略 [34][35] - 向供应商1预付1,115.98万元，占预付款总额78.28%，主要用于锁定铁轮采购价格 [35][39] - 预付款项增长具有合理性，符合行业应对原材料价格波动的惯例 [36]