贵金属市场前景 - ROTH Capital Partners将2026年白银均价预测从27.06美元/盎司上调至32.50美元/盎司，黄金均价预测从2300美元/盎司上调至2863美元/盎司 [1] - 全球黄金需求持续高涨，2025年Q1全球黄金总需求同比增长1%至1206吨，创2016年以来最强Q1纪录，不含场外交易的需求同比增长16% [4] - 全球央行Q1净购金244吨，黄金ETF流入推动投资总需求同比增长超170%至552吨，创2022年Q1以来新高 [4] - COMEX白银触及37.435美元/盎司，花旗银行预计2025年下半年白银将继续震荡上行 [4] - 当前金银比约为90，中邮证券研报认为若金银比修复至60，对应银价有50%以上上涨空间 [6] - 全球白银供应缺口预计达1.176亿盎司，光伏和新能源汽车等绿色产业投资持续增长支撑银价 [6] 希尔威矿业财务与运营 - ROTH将希尔威目标价从6.25美元上调至6.75美元，预计2026年营收达3.305亿美元（+14.9%），2027年营收4.066亿美元，2026年EPS 0.41美元，2027年EPS 0.53美元 [1] - 2025财年公司收入2.99亿美元（+39%），净利润5810万美元（+60%），经营性现金流1.39亿美元（+51%） [7] - 河南洛宁矿区运营利润1.14亿美元（+46.5%），广东高枨矿区运营利润1130万美元（+264.5%） [7] - 公司合并全维持成本132.50美元/吨，同比下降8% [7] - 通过收购Adventus Mining获得El Domo和Condor项目，El Domo资源量含金22.9吨、银438.2吨、铜20.8万吨，预计2026年投产 [8] - Condor项目资源量含金53.6吨（品位3.51克/吨）、银328吨（品位21.5克/吨），可露天开采部分含金15.4吨、银371吨 [9] 行业与公司增长动力 - 全球机构对贵金属形成看多共识，黄金和白银价格持续走高 [2] - 地缘政治风险上行推动投资者拥抱黄金，美元信用受质疑促使央行增持黄金 [4] - 白银工业属性重塑供需格局，光伏新增装机预计同比增长10% [6] - 希尔威通过优化成本、开发核心矿区、拓展资源储备构筑竞争优势 [10]