事件：2025 年H1，公司营业收入同比增长约12%；归母净利润预计3.68~3.88 亿元（+24.3%~31.06%， 同比增长24.3%31.06%，下同），扣非归母净利润3.663.86 亿元（+25.36%32.21%）。单Q2 季度来 看，公司实现营收7.8 亿元（+2.7%），预计归母净利润1.872.07 亿元（+21%34%），扣非归母净利 润1.852.05 亿元（+25%39%）。扣除股权激励费用影响，公司上半年归母净利润3.84.0 亿元，同比 增长28.9%~35.7%。超此前我们的利润预期。 风险提示：集采后放量不及预期风险，行业政策风险，市场竞争加剧风险等。 盈利预测与投资评级：我们维持预计2025-2027 年公司归母净利润为6.55/8.41/10.41 亿元，对应PE 估值 为20/16/13X。展望下半年，随着广东联盟扩围接续以及湖北中成药集采的陆续执行，公司乌灵胶囊、 百令系列放量均有望提速。维持"买入"评级。 核心产品稳健增长，院外OTC 开拓成效显著：分产品来看，乌灵系列维持稳健增长，百令系列增速有 所提升。单Q2 季度收入放缓的原因，主要系2024 ...