公司业务概况 - 公司专注于航空发动机及燃气轮机高温合金业务，产品包括铸造高温合金和变形高温合金 [1] - 下游应用领域广泛，涵盖航空航天、燃气轮机、能源电力、油气石化、船舶、汽车等行业 [1] 收入增长情况 - 24年航空航天领域收入同比增长14.89%，燃气轮机领域收入同比增长47.48% [1] - 24年境外地区实现收入2.62亿元，同比增长128.69% [1] - 24年国际业务实现营收3亿元，同比增长70% [2] 客户合作与国际化进展 - 已与罗罗、赛峰、霍尼韦尔、柯林斯宇航、贝克休斯等国际知名企业建立合作 [1] - 持续导入新客户与新牌号，奠定增长基础 [1] - 国际业务迈入收获期，已导入全球知名的航空、燃机、油气行业客户 [2] 行业趋势与增长动力 - 全球民航及燃气轮机市场处于供不应求的景气向上周期 [2] - 全球民航机龄老龄化和燃气轮机机龄增加带动发动机热端零件维修需求 [2] - 两机国产化（商发及燃机自主化）和特种领域新型号更新换代及维修需求为公司提供中期增长动力 [2] 竞争优势 - 国内企业凭借产能及现货交期优势有望切入全球供应链 [2] - 公司产品所处环节实行供应商准入及审核机制，交期及价格优势有望促海外份额快速提升 [2] - 长期协议确立中期供应商格局及稳定性 [2] 盈利预测 - 预计公司25-27年EPS分别为0.49/0.75/1.05元/股 [2] - 给予公司25年PE为45倍，对应合理价值为22.20元/股 [2]