目标价下调原因 - 摩根士丹利将阿里巴巴ADR目标价从180美元下调至150美元 主要由于外卖和闪购业务投入约100亿元人民币 短期内对公司盈利能力造成较大压力 [3] - 汇丰同样将目标价从176美元下调至150美元 预计未来几个季度将继续加大即时零售和外卖业务投资 对近期盈利前景造成显著冲击 [5] 业务竞争态势 - 阿里巴巴通过淘宝闪购平台加大补贴力度 试图抢占外卖和即时零售市场份额 但美团发起强势反击 发放大量大额外卖红包券 部分商品实现"0元购" [3] - 京东宣布启动"双百计划" 投入超过百亿元资金扶持品牌 强势进军外卖市场 [3] - 预计阿里巴巴第二财季外卖和闪购投入或翻倍至200亿元 将拖累淘天与本地生活EBITA同比下跌超过40% [3] 财务影响预测 - 摩根士丹利预计阿里巴巴总营收同比增长2% 经调整EBITA同比下滑16% [4] - 汇丰预计FY26年外卖业务每单亏损2.7元人民币 即时购物每单亏损3.7元人民币 整体本地生活服务业务将亏损550亿元人民币 [5] - 投资高峰预计在9月季度 之后在2026财年下半年逐步正常化 [5] 其他业务表现 - 阿里云业务收入同比增长有望提高至22% 利润率将稳定在8% [4] - 摩根士丹利维持电商偏好排序为：阿里 > 美团 > 京东 反映其在AI技术应用方面的领先优势 [4] 市场反应 - 过去一个月阿里巴巴股价累计跌超14% [5] - 摩根士丹利强调当前或将成为投入高峰 因公司已宣布500亿元补贴计划 同时京东动能开始放缓 [3]