公司业绩表现 - 红塔证券预计2025年上半年归母净利润6 51亿元至6 96亿元 同比增加2 02亿元至2 47亿元 同比增长45%至55% [1] - 预计扣非净利润6 34亿元至6 79亿元 同比增加1 81亿元至2 26亿元 同比增长40%至50% [1] - 2024年全年营业收入20 22亿元 同比增长68 36% 归母净利润7 64亿元 同比增长144 66% [2] - 2025年一季度营业收入和归母净利润分别同比增长46%和147 24% [2] 业绩驱动因素 - 公司推进差异化特色化建设 提升资产配置科学性 优化资产负债结构 实现自营投资业务非方向化转型 [1] - 市场交易活跃度提升 IPO规模增速改善 债市转暖 港股市场交易活跃度和IPO规模高景气 [2] 行业趋势 - 证券行业盈利回升趋势有望延续 板块估值修复空间值得期待 [2] - 资本市场稳定性提升 投资者回报彰显 有望带动增量资金入市 打开券商业绩和估值空间 [2] - 行业转型带来新增长点 经纪业务 投行业务 资本中介业务受益于市场回暖和政策环境友好 [2] 中长期发展逻辑 - 行业高质量发展框架成型 开放合作趋势深化 一流投行建设方向不改 [3] - 分类评价指标优化助推业务细耕和效率提升 建议关注并购重组 财富管理转型 创新牌照展业和ROE提升等主线 [3]