证券业协会近日公布了2025年第二批首发企业现场检查抽签名单，12家企业被抽中，其中就包括了6月底递交申报材料的振石股份。 振石股份是一家从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的企业。招股书来看，公司上市最大的问题在于独立性，其在业务、人事、甚至管理系 统方面都高度依赖中国巨石及其股东方振石集团，尤其原材料的供应被中国巨石牢牢控制，而包括公司董事长在内（目前担任中国巨石董事），一众董监 高基本有中国巨石背景。 财务方面，振石股份的营收、净利润等关键财务数据在报告期三年出现下滑，经营性净现金流有两年为负，而应收账款占比大且持续走高。此情况下，公 司的产能利用率不高，2024年只有八成出头，但就是这样公司却要冲刺IPO募资大幅扩产。后续，需提防其出现"投产即过剩"的风险。 振石股份的资金链也比较紧张，货币资金覆盖短期债务缺口较大，但在申报IPO前公司却大举分红11.4亿元，几乎把同期净利润的超七成分光。现金分红 后振石股份转头就向资本市场要钱，且张口就是39.8亿元，按其最新一期净资产（29.1亿元）计，这几乎再造了1.36个振石股份"自己"。 产能过剩却募资扩产 论证仅有定性没有定量分析 根据振石股份在招 ...