银行股市场表现 - 中证银行指数近一年涨幅超过35%，超越同期纳斯达克指数表现 [1] - 申万银行指数2025年以来涨幅达18.38%，在31个一级行业中居首，对沪深300指数超额收益逾14个百分点 [1] - 剔除银行板块贡献后，上证指数实际点位将从3500点回落至3356点 [1] - 青岛银行今年以来涨幅超过38%，领跑A股银行板块，浦发银行、兴业银行等多只银行股涨幅超30% [2] - 工商银行股价连续创历史新高，有投资者清仓亏损42%的新能源基金后全仓工商银行，两个月收益达19.7% [2][3] 投资者行为与情绪 - 私募机构从坚守TMT板块转向追涨银行股，有产品今年以来回报率落后业绩基准超5个百分点 [3] - 上海某价值风格私募将银行股配置比例直接翻倍，称"这不是投资，是求生" [3] - 某私募自2024年下半年起以"分红再投资"策略定投四大行，代表产品累计回报率超过40%，银行股贡献超三分之一收益 [3] - 散户投资者出现"打不赢就加入"心态，在股吧热议"银伟达"等银行股投资逻辑 [2] 基本面驱动因素 - 当前约半数上市银行股息率超过3%，显著高于1年期定存利率和10年期国债收益率 [4] - 预计下半年LPR可能再降10至20个基点，存款准备金率或下调25至50个基点，10年期国债收益率可能跌破1.50% [4] - 地产与城投债务风险通过专项债置换逐步化解，国有大行不良贷款率预计已触及本轮经济周期底部水平 [4] - 监管政策引导上市公司强化股东回报，增强了市场资金对银行股的偏爱 [4] 资金面推动力量 - 截至2025年一季度末，险资对银行股持股数量超过278亿股，持股市值超2600亿元，在各行业中居首 [5] - 2024年全年与沪深300指数相关的基金净流入超5000亿元，银行板块在其中占据约15.7%权重 [5] - 2025年一季度被动基金规模历史性超越主动基金，持续扩容为银行股带来活水 [5] - 截至2025年一季度末，主动权益基金持仓银行股占比3.75%，仍有加仓空间 [6] 市场结构与历史对比 - 当前银行股持仓结构呈现长期资金与机构共同主导的非典型抱团，险资FVOCI账户筹码锁定效应如同"混凝土基座" [6] - 银行板块市净率仍徘徊在一倍以下，多数银行股市盈率不足10倍 [7] - 险资通过FVOCI账户持有银行股的平均周期或超过5年，而前一轮抱团白酒股的机构持仓周期约为11个月 [7] - 有私募认为后续银行股"只输时间不会输钱"，但短期龙头股股价波动难料 [8]