天阳科技调研要点 - U卡平台定位为端到端的数字货币综合服务平台 覆盖虚拟币导入 交易所兑换 法币充值及卡生命周期管理全流程 具备一体化实时交易处理能力 支持多发行机构接入的SaaS模式 [1] - U卡业务聚焦企业采购卡品类 收费模式采用订阅制 包含最低交易量对应的保底月费 机构支付月费后可获得相应交易额度授权 超额部分需额外支付费用 [1] - 京东 蚂蚁等机构已参与港元稳定币试点 U卡在流通环节存在明确合作机会 港元稳定币的市场需求需待规模效应显现 持币方的消费与投资需求形成互动增长效应 [1] - RW业务处于强监管环境 已完成技术储备 等待市场突破契机 U卡业务的核心客户区域为东南亚 中亚及非洲 这些地区稳定币持有客群基础深厚 [1] 妙可蓝多调研要点 - 2025年一季度实现了奶酪棒业务的正增长 市占率进一步提升 消费环境偏谨慎但奶酪品类需求韧性仍较强 未来空间广阔 [2] - 通过产品创新 形态丰富 双品牌策略推动奶酪棒持续增长 推出多种创新产品 采取TO C和TO B双轮驱动战略 形成高效互补采购端共享核心原料体系 [2] - 终端网点数量约80万个 零食量贩渠道合作进展顺利 股权激励费用已包含在业绩目标中 利润率提升通过高附加值新品 规模效应 国产替代 销售费用效率提升等方式实现 [2] - 销售费用结构中广告促销费与职工薪酬占比超80% 未来将增加数字化营销投入 产能利用率呈改善趋势 C端业务将通过创新产品提升产能消化能力 [2] - 蒙牛持股36.63% 董事会由9名董事组成 管理层自主制定年度经营目标 [2] 泾溪投资机构背景 - 成立于2015年1月 主要从事二级市场股票投资业务 秉承研究创造价值的理念 以专业研究团队以及与各大券商研究部的紧密合作为支撑 [3] - 凭借专业化的投资方法 稳健的风险控制体系和前瞻性的投资视野 致力于为客户创造可持续的绝对收益 [3]