人事变动 - 执行董事兼首席财务官彭宏志因个人职业发展安排将于8月31日辞任 由执行董事余风自9月1日起接任首席财务官及授权代表[2] - 四个月前公司更换了CEO 频繁的人事变动或预示公司正面临产品、市场等多方面挑战[4] - 市场分析认为人事变动或与公司想要提升股票市值有关[4] 财务表现 - 2024年公司营收同比增长28.6%至62.66亿元 年内利润同比增长21.1%至10.68亿元 经调整净利润同比增长13.8%至11.04亿元[4] - 毛利率由2023年的47.7%微增至48.1%[4] - 截至7月15日 公司股价报12.800港元/股[4] 产品结构变化 - 调味面制品（辣条）收入占比从2023年的52.3%下降至2024年的42.6% 收入仅增长4.6%至26.67亿元[7][8] - 蔬菜制品收入占比从2023年的43.5%大幅提升至53.8% 同比增长59.1%至33.71亿元[7][8] - 豆制品及其他产品收入占比从2023年的4.2%下降至3.6%[8] 辣条业务挑战 - 辣条销量持续下滑 2021-2023年销量分别为19.36万吨、15.06万吨、12.44万吨[12] - 健康消费理念盛行 传统辣条高油、高盐、高热量的产品特性与健康风潮背道而驰[9] - 新世代消费者对辣条缺乏情感链接 老一代消费者出于健康考虑转向更健康的替代品[10] - 三四线市场量贩零食店更愿意采购低价白牌辣条 削弱了品牌溢价优势[11] - 竞争加剧 麻辣王子2024年销售额突破15亿元 以51.2%的市场占有率位居麻辣辣条全国销量榜首[12] 蔬菜制品业务表现 - 蔬菜制品产能利用率同比大幅提升至96.3% 几乎达到满负荷运行[15][16] - 魔芋爽在同类产品中市场渗透率高达78% 远超竞争对手[18] - 魔芋爽2022年累计销售额已突破29亿元 成为年销售额超过10亿元的超级爆款单品[18] - 公司陆续推出"小魔女素毛肚""风吃海带""脆椒小鱼"等细分新品[19] 营销投入与竞争压力 - 2024年公司经销及销售费用突破10亿元 同比增长27.2% 占总收入的比例达到16.4%[20] - 魔芋零食竞争壁垒不高 技术门槛较低、口味容易模仿[21] - 盐津铺子、百草味、三只松鼠等品牌都推出了魔芋制品 盐津铺子的大魔王麻酱素毛肚在今年3月单品销量破亿[21] 供应链与品质问题 - 2024年5月有消费者曝出标称15g的小包装魔芋爽实际只有8.9g[22] - 截至7月14日 在黑猫投诉平台上有735条关于魔芋爽产品的投诉 主要集中发霉、异物等方面[22] 公司治理结构 - 公司为家族式企业 执行董事中有多名刘氏亲属[24][25] - 2024年3月首席执行官孙亦农辞任 副董事长、创始人之一刘福平重新出山担任CEO[24] - 暴露出家族企业传统管理与职业经理人现代管理之间的冲突[24] 渠道结构 - 2024年约88.8%的收入依赖线下经销体系[27][29] - 线上收入占比仅11.2% 远低于行业新锐品牌[28][29] - 线上渠道中 线上经销占比4.5% 线上直销占比6.7%[29] 存货管理 - 2024年底存货金额达8.78亿元 同比大幅增长109.2%[29] - 公司称是因增加原材料储备 且存货周转天数保持稳定[29] 海外业务 - 2024年海外业务同比下降约18.9%至7921.6万元 占总营收比下降至1.3%[30] - 辣条的"重口味"属性在欧美市场接受度较低 东南亚等潜力市场面临本土品牌的低价围攻[30]