美国政府政策调整 - 美国政府已批准英伟达H20芯片重新销往中国，同时英伟达即将推出RTX Pro GPU [1] - 特朗普政府启动的对华半导体限制措施近期出现松动，全球EDA三大巨头已恢复对华全功能工具供应 [1] - 美国商务部工业与安全局（BIS）的相关规定短期内不会松口，英伟达仍需推出"特供版"产品 [15][16] 英伟达市场与财务影响 - 英伟达2026财年第一季度通过H20芯片实现销售收入46亿美元，但因禁令导致25亿美元订单无法交付，库存积压和原材料采购承诺产生45亿美元费用 [4] - 中国市场对英伟达至关重要，未来两到三年中国人工智能市场规模预计达500亿美元 [1] - H20芯片性能缩水严重，FP16稠密算力仅为H100芯片的15%，其他国家市场难以接盘 [4] 中国AI市场与国产替代 - 自H20断供后，部分中国厂商选择在海外搭建算力中心或向国产算力平台迁移 [5] - 昇腾、寒武纪等硬件公司正补全开发工具链、丰富算子库并推动主流框架适配，协助大模型公司完成迁移 [6] - 国产算力在中国数据中心加速卡市场占比从2023年的14%暴增至2024年的34.6%，尽管H20供应未受限 [12] 英伟达产品策略与挑战 - RTX Pro GPU可能在国内开售时再次限缩显存位宽及容量 [19] - 传闻中的B30芯片可能砍掉HBM3e显存，转用GDDR7，且不采用台积电先进封装技术，硬件成本或大幅提升 [20] - 英伟达需平衡特供版产品的成本与竞争力，以应对中国市场的回归 [20] 行业情绪与长期趋势 - 中国半导体产业链对进口方案存在"杯弓蛇影"情绪，部分厂商优先选择国产方案，即使寿命仅为进口方案的三分之一 [13][14] - 国产替代长期方向不变，但H20回归后可能引发短期集中备货，影响国产替代方案厂商 [11] - 大模型厂商完成国产算力迁移后，不太可能再费力迁回英伟达生态 [7][8]