白酒行业深度调整 - 白酒行业持续深度调整，企业经营进一步承压，马太效应下中小酒企压力更大[1][2] - 经销商回款意愿谨慎，终端动销与经销商进货节奏不同步[1][2] - 行业调整导致销售费用率上升，净利润同比降幅更大[2] 酒鬼酒业绩表现 - 2025年上半年预计营收5.6亿元，同比下降43%[1] - 2025年上半年归母净利润预计800-1200万元，同比下降90.08%-93.39%，创10年新低[1][2] - 2024年全年营收14.23亿元，同比下降49.70%，归母净利润1249.33万元，同比下降97.72%[8] - 2023年营收28.3亿元，同比下降30.14%，归母净利润5.48亿元，同比下降47.77%[8] - 2025年一季度营收3.44亿元，同比下降30.34%，归母净利润3171.33万元，同比下降56.78%[3] 历史业绩对比 - 2015-2022年业绩持续增长，2020年和2021年归母净利润分别增长64.15%和81.75%[6] - 2022年归母净利润达到历史最高的10.49亿元[6] - 2023年起营收和净利润开始断崖式下滑[6] 产品结构 - 酒鬼系列2024年营收占比58.66%[9] - 内参系列(高端)营收占比16.55%[9] - 湘泉系列(低端)营收占比5.34%[9] 渠道与区域分布 - 2024年线上渠道销售1.86亿元，线下渠道销售12.29亿元[9] - 湖南省内营收占比45.11%[9] - 2024年末经销商数量1336家，较2023年减少438家[9][10] - 各区域经销商数量均出现减少，华中地区从689家减少至481家[9][10] 财务状况 - 2024年末存货高达17.51亿元，占资产总额34.48%[9] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-2.09亿元，同比下滑350.97%[3] - 2023年经营活动产生的现金流量净额5123.92万元，同比减少87.21%[8]