公司赴港上市进展 - 锦江酒店宣布委任中信里昂证券、中金香港证券、申万宏源证券(香港)为整体协调人，保荐人兼整体协调人仍为东方证券(香港) [1] - 拟发行H股不超过总股本15%(超额配售权行使前)，募资主要用于拓展海外业务、偿还银行贷款及补充营运资金 [1] - 自6月4日官宣至6月29日递交招股书期间，公司股价累计下跌2.6%，一度触及年内最低点21.7元/股，最新市值约219.85亿元，较2023年4月峰值蒸发超400亿元 [1] 行业规模地位 - 以1.3万家酒店、近130万间客房稳居国内连锁酒店行业第一，酒店数量比第二名华住高出20.4%，客房数量高出18.6% [1] - 首旅酒店和亚朵的酒店数量分别为锦江的52.2%和12.1%，客房数量分别为40.2%和14.2% [1] 财务业绩表现 - 2024年总营收140.63亿元同比减少近6亿元，归母净利润9.11亿元疫情后首次下滑 [2] - 2025年Q1总营收同比缩水8.2%至29.09亿元，归母净利润暴跌81%至3601万元，净利率仅1.8% [6] - 预计2025年上半年归母净利润同比下降44.7%-50.8% [6] 经营效率对比 - 2024年境内酒店ADR为240.67元同比下降4.4%，OCC为65.4%同比下降1个百分点，RevPAR为157.47元 [4] - 华住集团、亚朵和首旅酒店2024年OCC分别为81.0%、77.1%、65.7%，RevPAR分别为235元、350元 [4] - 2025年Q1境内酒店ADR降至225.83元，OCC回升1%至60.9%，RevPAR同比降5.3%至137.53元 [6] 海外业务状况 - 截至2024年底拥有1171家境外酒店，其中773家位于法国，在法国酒店市场排名第二(份额8.2%) [7] - 2020-2024年境外业务累计亏损超3亿欧元，其中卢浮集团贡献近九成亏损 [8] - 2024年卢浮集团营收下降1.8%至5.56亿欧元，2025年Q1境外业务营收占比降至26.7% [8] 财务风险因素 - 为卢浮集团提供担保总额88.57亿元，占归母净资产57.5%，远超A股50%警戒线 [9] - 2025年Q1有息负债达133.89亿元占总负债45%，利息费用1.02亿元超过当期营业利润 [11] - 商誉账面价值114.84亿元占净资产73.2%，其中卢浮集团商誉45.76亿元占比39.8% [11]