业绩下滑 - 2025年上半年归母净利润预计8000万元至9750万元 同比下降71 05%至76 25% [2] - 扣非净利润预计4000万元至5700万元 同比下降79 85%至85 86% [2] - 一季度收入同比下滑13 76% 净利润同比下滑67 88% [2] - 二季度净利润跌幅进一步扩大 [2] 业绩下滑原因 - 原料采购价格上升导致毛利率大幅下降 [2] - 葵花籽采购成本上升和部分坚果原料采购价格上升 [2] - 内蒙古区域连阴雨影响葵花籽霉变率提升 原料产量下降导致价格上升 [2] 采购模式 - 葵花籽原料采用"公司+订单农业+种植户"和代理商合作社采购模式 [3] - 合作采购模式导致对原料供应质量和成本把控能力较弱 [3] - 公司将优化葵花籽原料采购模式 加大直采比例 [3] 提价策略 - 2018年对香瓜子等八个品类提价6%—14 5%不等 [3] - 2021年对葵花子系列产品提价8%—18%不等 [3] - 2022年继续对葵花子系列产品整体提价约3 8% [3] - 2017—2023年毛利率分别为29 89% 31 16% 33 26% 31 89% 31 95% 31 96% 26 75% 提价对毛利率积极影响越来越小 [3] 渠道调整 - 2024年直营渠道收入同比增长38 29%至14 62亿元 占比达20 51% [4] - 直营渠道毛利率同比下降4 32%至25 01% 比经销渠道低4 74个百分点 [4] - 电商渠道毛利率仅19 39% 明显低于线下30%左右的水平 [4] 渠道优化措施 - 通过优化产品结构提升电商毛利率 [5] - 加大对零食量贩系统 会员店以及水果餐饮等新兴渠道的开拓和投入 [5]