公司概况 - 浙江振石新材料股份有限公司正式递交IPO招股书，拟在上海证券交易所主板上市 [1] - 公司主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售，覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车等行业 [3] - 公司在风电玻纤织物领域全球市场份额超过35%，位列全球第一 [3] 市场地位与优势 - 公司在风电叶片材料领域具备较大优势和竞争地位，推动风电叶片大型化、轻量化升级和海上风电叶片发展 [3] - 公司在国内率先规模化生产风电叶片主梁用高模玻纤拉挤型材和碳玻混合拉挤型材 [3] - 公司自主研发E6玻璃配方，配合料成本从1300元/吨降至500元，高端产品占比由5%提升至15% [6] 财务表现 - 2022-2024年公司营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元和44.39亿元，呈现连续两年下滑态势 [8] - 清洁能源功能材料在营业收入中占比常年超过80%，分别为85.25%、88.75%及88.31% [8][10] - 2022-2024年归属于母公司净利润分别为7.74亿元、7.90亿元和6.08亿元，2024年同比降幅达23% [11] 应收账款问题 - 2022-2024年应收账款账面余额分别为22.48亿元、19.2亿元及21.08亿元，占各期营业收入的比重分别为42.67%、37.47%、47.48% [13] - 2024年末前五名应收账款总计余额占比达69.26%，其中明阳智能应收账款占比常年超过20% [13][14] - 公司已计提的坏账准备分别为1.23亿元、1.03亿元和1.23亿元 [14] 关联交易与供应链 - 公司超83%的原材料采购集中在中国巨石等五家供应商 [17] - 中国巨石是公司最大供应商，常年采购金额占比高达70%左右，且为实控人关联企业 [18][19] - 2022-2024年公司向关联方购买商品、接受劳务发生的经常性关联交易金额分别为28.11亿元、22.79亿元、22.56亿元，占营业成本比例连续三年逼近70% [20] 募资计划 - 公司IPO总计募资39.81亿元，拟投向玻璃纤维制品生产基地建设、复合材料生产基地建设、西班牙海外项目和研发中心及信息化建设 [20][21] - 近85%的募集资金将投向产能扩张项目，研发中心及信息化建设项目仅占2.75亿元 [20][21] - 公司研发投入占营业收入的比例常年仅为3%左右 [22] 行业挑战 - 风电材料产能过剩导致价格战，公司主动放弃低利润订单 [11] - 全球风电新增装机量产能过剩，国内风电行业正值"退补潮" [21] - 地缘政治风险持续暴露，欧洲风电市场尚未消化完中国产能 [22]