财务危机与监管问题 - 公司连续三年累计亏损超4.4亿元，2024年营收同比下滑52.23%至12.74亿元，净利润亏损扩大至3.67亿元，综合毛利率跌至-0.23% [1][2] - 负债率飙升至80.45%，短期借款14.05亿元，一年内到期债务3.13亿元，账面现金仅剩2.3亿元，流动比率低至0.62，偿债能力几近枯竭 [1][2] - 监管层多次质疑财务真实性，2024年8月因"在建工程延迟转固"问题收到警示函，追溯调整后2022-2023年亏损额进一步扩大 [2] - 2019-2020年曾虚增营收超5亿元被罚百万元，2025年6月因"涉嫌信披违法违规"再度被证监会立案，五年内两次立案反映内控系统性失效 [2] 战略转型与资金链矛盾 - 公司在现金流濒临断裂之际逆势加码95.58亿元在建工程（同比激增79%），其中连云港50万吨生物航煤（SAF）项目耗资超50亿元 [3] - 2024年引入英国石油（BP）子公司增资3.53亿元，但SAF业务短期难解困局，2025年一季度项目转固导致折旧激增，叠加研发费用暴涨31%，单季再亏4700万元 [3] - 实控人沈健2024年8月推动向自身定增募资3.67亿元（完成后持股将升至51.23%），但同期其控股公司质押股票比例高达29.03%，资金去向存疑 [3] 行业与市场风险 - 生物航煤（SAF）行业产能过剩率达30%，公司却将生存希望寄托于尚未验证的千亿级市场，战略选择与行业现状存在尖锐矛盾 [3]