定向增发计划 - 中泰证券拟通过定向增发募集不超过60亿元资金，用于信息技术及合规风控投入（15亿元）、另类投资（10亿元）、做市业务（10亿元）、债券投资（5亿元）、财富管理（5亿元）、偿债及营运资金（15亿元）[5][6] - 控股股东枣矿集团认购36.09%股份（金额不超过21.66亿元），锁定期60个月，其他投资者锁定期6-36个月[5] - 公司称融资规模与行业相比偏低，占归母净资产比例13.99%，低于行业平均22.54%[7] 财务状况与偿债压力 - 2022-2025年一季度资产负债率维持在67.41%-70.93%，2025年3月末有息负债总额848.73亿元，其中短期债务占比52.38%[8][10] - 货币资金622.66亿元中客户资金占比87.1%（542.34亿元），自有资金仅80.32亿元，占总资产3.75%[10] - 公司解释负债率高因上市后未实施股权再融资，主要通过债务融资补充业务资金[11] 业绩波动分析 - 2024年归母净利润同比下滑47.9%至9.37亿元，营收下滑14.66%至108.91亿元[12] - 投行业务手续费净收入同比下降30.23%，投资收益及公允价值变动收益同比下跌53.17%，主因2023年信达证券上市及收购万家基金股权重估收益导致基数较高[14][15] - 扣非后归母净利润2024年同比下滑15.92%，较非经常性损益调整后的波动幅度收窄[13] 行业数据与业务趋势 - 两融业务实际利率从2022年6.44%降至2025年一季度5.36%，略高于同期行业平均（5.09%）[17][18] - 代理买卖证券净佣金率2025年一季度为0.021%，行业平均首次跌破万分之二（0.019%）[20][21] - 公司佣金率与行业水平基本一致，2022-2024年区间为0.020%-0.022%[20]