玻纤行业供需与价格展望 - 2025年玻纤粗纱和普通电子纱市场供需仍有一定压力 但价格波动区间有限 行业竞争范式重构和企业稳价共识增强背景下 [1] - 2026年起新增供给逐渐消化 企业竞争向高价值领域延伸 供需关系料边际改善 [1] - 粗纱2025年需求端风电新增装机预测同比+18% 热塑纱受益新能源车轻量化 全年需求增速预计+6.4% [2] - 2025年全球粗纱供给增速或达9.3% 但行业竞争格局较优 价格有望持稳运行 [2] - 2026年粗纱供给增速降至4.7% 需求增速提升至6.3% 周期有望复苏 [2] - 普通电子纱2025年需求总量151万吨 同比增速5.4% 供给净新增9.8万吨 同比+6.6% 价格以稳为主 [3] - 2026年普通电子纱需求总量159万吨 供给净新增5.9万吨 同比+3.2% 价格有望向上修复 [3] 行业投资主线与结构性机会 - 中低端品稳价是主基调 结构性机会聚焦特种电子布等中高端品种 龙头企业成本优势强 盈利弹性突出 [1] - 粗纱和制品通货型产品价格窄幅波动环境下 量增弹性大的企业应重点关注 [1] - AI算力发展驱动特种电子布需求爆发 要求低介电损耗、低膨胀系数等高性能方向演进 [1] - 2025年全球Low-Dk电子布市场将突破2亿美元 2031年达5.3亿美元 CAGR达18.7% [1] - 中材科技特种电子布业务25-27年净利润贡献有望达2.6/7.4/9.6亿元 宏和科技为0.7/2.6/4.7亿元 国际复材为0.8/2.1/3.7亿元 [1] 龙头企业战略升级与竞争范式重构 - 行业竞争维度从低端内卷走向高端卡位 中国巨石等龙头企业降低对中低端普通纱的盈利依赖度 [4] - 龙头企业定价策略从"价格压制抢份额"转向"协同提价保现金流" 聚焦高增长赛道如特种电子布、风电纱、光伏边框等 [4] - 主动协同换取整体价格体系稳定与现金流健康 形成"反内卷"时代的长期最优解 [4]