基金产品概况 - 基金全称为银河景行3个月定期开放债券型发起式证券投资基金，简称银河景行3个月定开债券，主代码005790 [2] - 基金运作方式为契约型开放式，合同生效日为2018年6月13日，报告期末份额总额为1,460,912,751.60份 [2] - 投资目标是在控制组合净值波动率的前提下实现超越业绩比较基准的回报，基准为中债综合全价指数收益率 [2][6] - 风险收益特征显示该基金为债券型，预期收益和风险高于货币市场基金但低于混合型/股票型基金 [7] 投资策略 - 封闭期策略：采用久期偏离（根据利率预期调整组合久期）、收益率曲线（子弹型/哑铃型配置）、类属配置（信用债与国债利差套利）等主动策略 [2][3][4] - 债券选择：利率债侧重资本利得，信用债需经内部信用评估模型筛选，配置中等久期高评级品种以获取息票收益 [4] - 动态增强：包括骑乘策略（收益率曲线陡峭时买入高位债券）、息差策略（正回购套利）及资产支持证券现金流分析 [4] - 开放期策略：优先配置高流动性品种以防范赎回冲击 [5] 基金经理与运作 - 基金经理魏璇（11年从业经验）和何晶（15年从业经验）均具备固定收益领域深耕背景，曾任职于中银国际、兴全基金等机构 [13][15] - 报告期内组合久期先升后降再升，杠杆率抬升，波段操作长端利率债及大行二级资本债 [22][23] 财务表现 - 2025年Q2基金份额净值增长率为1.03%，略低于业绩比较基准1.06%，过去三个月/六个月/一年净值增长率分别为1.06%/-0.14%/2.36% [12] - 期末基金份额净值为1.0650元，债券持仓占总资产99.72%，政策性金融债占比0.70% [23][24] 份额变动与发起资金 - Q2总申购88.25份，赎回48.74份，份额变动极小 [25] - 基金管理人固有资金持有10,000,000份，占总份额0.68%，承诺自合同生效起持有不少于3年 [25] 市场环境与操作 - Q2国内经济受关税摩擦扰动，地产投资疲软但消费政策支撑局部改善，央行降准50bp+降息10bp推动债市利率下行至1.61% [20][21] - 组合抓住利率债波段机会，并配置信用债获取骑乘收益，但需关注三季度基本面下行压力及外部政策反复风险 [21][22]