公司动态 - 玖龙纸业7月15日执行新一轮调价，东莞、泉州基地瓦楞纸价格上调30元/吨，为过去半个月内第三次调价[2] - 公司采取"小步快跑"式价格调整策略，当前提价主要为试探性拉涨，市场仍处于僵持阶段[3] - 2024年7-12月公司产品平均售价约2930元/吨，同比下跌4%，较2021年跌幅超两成[8] - 公司通过降价促销取得去库存成效，截至上年末存货降至95亿元，同比减少6.47亿元，成品周转天数降至20天[9] - 2024年7-12月公司销量1140万吨创历史新高，销售收入334.6亿元，毛利增长18%，净利同比大涨1.2倍达6.69亿元[20] 行业状况 - 造纸行业为强周期性行业，价格与宏观经济变化密切相关，主要原料木浆、废纸价格波动大且部分依赖进口[4] - 2021年以来行业产能持续释放但下游需求消化不足，企业为保份额不断调整价格[4] - 7月主要原料废旧黄板纸月均价环比下滑0.66%，瓦楞纸环比降幅达1.41%，原料成本降幅小于产品降幅显示行业利润承压[5] - 当前提价政策主要由龙头企业落实，中小纸厂未跟进[6] - 瓦楞纸价格2025年1-6月处于震荡下行，均价处于近五年同期低位[10] - 行业拐点或出现在9月前后，国庆和中秋期间可能成为订单释放节点[11] 公司战略 - 公司拓展高端产品线，扩产高端牛卡纸、食品级白卡纸、高档文化纸等避开低端市场价格战[20] - 运用大数据管理提升成本控制及运行效率，紧密追踪原料及成品纸市场价格调整产销策略[20] - 推进浆纸一体化战略，收购美国浆纸工厂并在海南建立回收公司，计划在广西北海、湖北荆州扩产[22][23][24] - 北海项目总投资超350亿元，包括5条制浆线和8条造纸线，2025年满产后预计总产能750万吨，年产值700亿元[26] - 公司纤维原料总设计年产能将达819万吨，造纸产能将达2537万吨[25] 财务表现 - 公司市值在160亿港元左右徘徊，较高点下跌超7成[2] - 2023财年亏损达23.8亿元，为上市17年来首次亏损[16] - 截至2024年末总资产达1433亿元，较两年前增加近300亿元，增量主要来自物业、厂房及设备[27] - 公司总负债增至1433亿元，近一半来自贷款，整体负债率超65%[28] 公司背景 - 玖龙纸业为亚洲最大造纸厂，总部位于东莞，张茵家族控制公司66.36%股份[2][13] - 公司九成收入来自包装纸产品，如牛卡纸、高强瓦楞芯纸、白卡纸等[15] - 张茵以270亿元财富曾登顶2006年胡润榜女首富，2025年身家缩水至235亿元[13][14]