东吴证券定增预案 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过60亿元，其中国发集团认购15亿元、苏州营财认购5亿元 [1] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80%与每股净资产值较高者，近20个交易日股票均价80%为7.18元，1Q25末BPS为8.52元，定增发行PB不低于1倍 [1] 资金用途 - 15亿元（25%）用于向子公司增资，包括另类子公司、期货子公司、境外子公司 [2] - 12亿元（20%）用于信息技术及合规风控投入 [2] - 5亿元（8%）用于财富管理业务 [2] - 10亿元（17%）用于购买科技创新债券等债券投资业务 [2] - 5亿元（8%）用于做市业务 [2] - 不超过13亿元用于偿还债务及补充营运资金 [2] 定增影响 - 公司资本杠杆率22.08%、净稳定资金率142.31%，部分风控指标偏紧，本次定增有助于增强资本实力 [3] - 1Q25末公司净资产423亿元、总资产1994亿元，募资60亿元后净资产排名有望上升1名 [3] - 24年财富管理、投资交易业务分部利润贡献分别达到44%、69%，募资将进一步巩固优势业务竞争力 [3] 业绩表现 - 2024年实现营收115.3亿元（yoy+2.2%），归母净利润23.7亿元（yoy+18.2%） [3] - 1H25预计归母净利润17.5~19.8亿元，同比增长50%~70% [3] 行业动态 - 证券业时隔两年首个非并购重组配套募资的定增预案出台，行业资本补充节奏有望加速 [4] - 2023年以来仅天风证券、国海证券定增成功落地，近期中泰证券、南京证券、天风证券定增事宜取得进展 [4] 行业展望 - 券商板块2Q25E归母净利润预计同比增长45%，2025E净利润同比增长16% [5] - 当前板块25年动态PB 1.34倍，处于10年36%分位数 [5] - 市场交投活跃度保持高位，券商业务创新持续推进，证券业高质量发展28条出台引导国际化业务发展 [5]