有色龙头ETF表现 - 有色龙头ETF（159876）7月21日盘中价格涨幅达2.34%，最终收涨2.02%，刷新年内高点至1.267元 [1] - 当日该ETF获资金净申购90万份，显示市场资金持续流入 [1] - 成份股中雅化集团、盛和资源涨停，北方稀土、中孚实业涨超6%，中色股份等5只个股涨幅逾5% [1] 政策驱动行业变革 - 工信部7月18日宣布将出台有色金属等十大行业稳增长方案，重点推动"调结构、优供给、淘汰落后产能"，被视为2016年供给侧改革延续 [3] - 市场预期政策将加速铜、铝、锂等品种过剩产能出清，氧化铝、锌等过剩严重品种价格反应最强烈 [3] - 中信建投分析认为政策约束供应端将推高金属价格底部重心 [3] 行业基本面强劲 - 有色龙头ETF覆盖的60家公司中，27家已披露2025年中报预告，22家预盈（占比81%），22家净利润同比正增长 [3] - 10家公司预告净利润翻倍增长，北方稀土以1882%-2014%同比增幅暂居榜首 [3] - 山东黄金、紫金矿业等头部企业净利润规模居前，分别预告25.5-30.5亿元和82-91亿元 [3] 下半年投资主线 - 黄金：建议把握联储降息预期和贸易战变化带来的交易节奏 [3] - 铝铜锡：氧化铝下跌改善电解铝盈利，吨铝利润或维持高位，需警惕短期需求走弱风险 [4] - 战略金属：稀土、锑、钨等关键矿产在中美博弈中具备配置价值 [4] - 供给侧机会：碳酸锂等过剩品种因产能压缩预期显现底部配置价值 [4] 估值与配置价值 - 中证有色指数市净率2.24，处于历史34.45%分位，低于中位数2.52，估值吸引力显著 [4] - 指数中铜(26.1%)、黄金(16.3%)、铝(15.8%)、稀土(8.5%)、锂(7.7%)权重分布均衡，有效分散风险 [6]