业绩预告与历史表现 - 公司预计2025年上半年归母净利润亏损8265万元至1.07亿元，同比由盈转亏，为上市以来首次半年度亏损[1][5] - 2024年公司首次年度亏损，营收下滑15.6%，净利润同比下滑122%，亏损额达5.56亿元[5] - 公司市值从峰值2845亿元跌至282亿元，跌幅超90%，三年蒸发2600亿元[4] 亏损原因分析 - 锂电池隔离膜毛利率大幅下滑：2024年毛利率仅11.07%，同比下滑70.43%，远低于2021年周期高位的49.86%[6][8] - 铝塑膜、干法隔膜等新业务板块暂处亏损状态[9] - 海外基地建设加速导致运营费用压力：匈牙利一期项目完成验证，美国涂覆隔膜工厂规划产能7亿平方米[10][16] - 拟对部分存货计提减值准备，减少当期利润[11] 财务状况与扩张矛盾 - 债务压力显著：短期借款86.78亿元，流动负债132.29亿元，货币资金仅28.44亿元[13][14] - 经营活动现金流恶化：一季度现金流净额同比骤降72.73%至1.24亿元，应收票据激增97.29%[13] - 仍持续推进海外扩张：规划总投资77亿元的海外项目，包括匈牙利二期（8亿平方米/年）、美国工厂（7亿平方米/年）等[15][16] 行业竞争与技术转型 - 隔膜行业产能过剩引发价格战，公司虽保持全球50%以上市场份额（2024年产销92.8亿/88.25亿平方米），但盈利承压[4][5] - 布局固态电池材料：百吨级硫化锂中试线已出货，与卫蓝新能源签订3亿平方米电解质隔膜采购协议[18] - 技术转型风险：固态电池技术窗口期短，若步调失误可能冲击主业[18]