核心观点 - 公司拟通过发行可转债募集资金用于年产20万吨锂电池负极材料一体化项目，以扩大产能并提升市场竞争力 [9][12] - 发行可转债可能导致即期每股收益摊薄，公司测算三种盈利情景（0%/10%/20%增长率）下2026年基本每股收益分别为2.93元/3.54元/4.21元 [6] - 公司已制定填补回报措施，包括加强主营业务、提高募资使用效率和完善分红政策，以降低对股东回报的负面影响 [12][13] 发行方案分析 - 假设2026年3月31日全部转股或12月31日全部未转股两种情形，总股本将从26,096.14万股增至26,080.24万股 [6] - 基于2024年归母净利润83,832.71万元，测算2025-2026年0%/10%/20%增长率下稀释每股收益分别为2.84元/3.44元/4.09元 [6] - 转股价格将根据市场状况确定，可能进行除权、除息调整或向下修正 [3] 募投项目规划 - 项目聚焦锂电池负极材料一体化生产，涵盖原材料预处理至成品加工全工序，与现有主营业务高度协同 [9] - 公司拥有49项授权专利（12项发明+37项实用新型），技术储备覆盖高容量、高倍率等新型负极材料研发 [10] - 客户包括宁德时代、国轩高科等头部电池厂商，差异化产品已应用于快充动力电池和高能量密度储能电池 [11] 资源储备情况 - 人员：核心团队融合碳素与电化学领域人才，将通过内部培养+外部招聘满足项目需求 [9][10] - 市场：2024年负极材料产品实现对主流电池厂商批量供应，市场份额持续上升 [11] - 技术：与下游厂商联合开发适配不同场景的新一代人造石墨产品，工艺改进提升生产效率 [10][11] 回报保障措施 - 加强主营业务：优化成本控制与客户合作，巩固行业地位并提升盈利能力 [12] - 资金管理：严格执行《募集资金管理制度》，确保资金专项用于项目建设 [12] - 分红机制：制定2025-2027年股东分红回报规划，强化现金分红透明度 [13]