核心观点 - 德州仪器二季度业绩超预期，但三季度前瞻疲软导致股价暴跌近12%[2] - 公司认为二季度"异常优异"表现可能源于客户为规避关税风险而提前囤货，而非真实需求复苏[4][6] - 管理层对需求前景转为谨慎，尤其指出汽车行业复苏"浅薄"[4][7] 财务表现 - Q2营收44.5亿美元（同比增16%），EPS 1.41美元，净利润13亿美元（同比增15%）[5] - 模拟芯片业务营收35亿美元（同比增18%）成为主要驱动力[5] - Q3营收指引中值46.25亿美元（预期45.9亿美元），EPS指引1.48美元（低于预期1.50美元）[2][5] 业务挑战 - 关税不确定性导致供应链紊乱，客户行为扭曲（提前下单可能透支未来需求）[4][6] - 汽车行业需求复苏弱于预期，核心增长引擎动力不足[4][7] - 300毫米晶圆厂扩建计划（600亿美元投资）带来短期成本压力[5][9] 利润率压力 - Q3毛利率预计持平，工厂负荷率未提升导致固定成本无法有效摊薄[9] - 新税收政策将直接侵蚀净利润，税率上升影响持续至2025年[9] - 制造设备成本上升叠加终端客户支出削减形成双重挤压[6][7] 市场反应 - 年初至今股价上涨15%，但盘后暴跌12%几乎抹去全年涨幅[2] - 分析师指出管理层语调明显从"需求反弹"转为"订单正常化"[6] - 投资者担忧焦点从业绩绝对值转向增长可持续性[4][6][7]