公司概况 - 杰克股份是全球缝制设备龙头 连续14年全球销量第一 2021年销售额超越日本重机成为全球最大缝制设备企业 市占率有望持续提升 [1] - 公司2024年业务覆盖超170个国家或地区 拥有8000家经销网点 通过爆品策略实现盈利能力持续提升 [1] - 公司核心竞争力在于规模化数字化解决方案闭环能力 通过"研发→性价比产品→份额提升→反哺研发"的正向循环抢夺市场份额 [2] 行业分析 - 全球工业缝纫机市场规模2024年约34亿美元 预计2034年增至60亿美元 CAGR达5 9% 行业以3-5年为一轮周期 2024年行业触底反弹 [1] - 国内2022年行业规模约190亿元 受纺服产业向东南亚转移影响 内销周期高点逐步下移 海外以东南亚 南亚为核心出口区域 长期受益于全球纺织产能转移 [1] - 行业格局高度集中 2022年全球CR3达48% 杰克股份与日本重机等头部企业主导市场 2021年起杰克收入规模超越日本重机 [2] 产品与技术 - 公司实施爆品策略 "快反王AMH2"将AI功能价格下探至万元内 精准匹配中端市场需求 兼顾高端拓展与低端覆盖 [2] - 公司2021年起推出智能化解决方案 覆盖缝前 缝中 缝后全链条 通过规模化生产压低成本 形成"规模化 智能化"闭环 [2] - 公司前瞻布局"机器人+AI+缝制"融合技术 2024年推出AI缝纫机原型 2025年启动自主缝制机器人研发 预计2026年推出人形机器人 [3] 市场机会 - 全球纺服制造业从业人员达9954万人 人形机器人以10%渗透率及10万/台成本计算 有望催化近1万亿新增市场空间 [3] - 中国设备因适配中端产能需求 性价比优势显著 较日企更有望持续收获纺织产能转移红利 [1] 财务预测 - 预计2025-2027年公司营收71 13/74 73/81 18亿元 同比16 73%/5 06%/8 63% 归母净利润10 80/12 08/14 27亿元 同比32 97%/11 80%/18 17% [4] - 当前市值对应PE为17 62/15 76/13 34X 可比公司PE_TTM平均为33 20 [4]