券商评级与目标价涨幅 - 9月1日券商共发布37次上市公司目标价 最高目标价涨幅前三为珠海冠宇54.55%、皖能电力42.86%、富临精工40.28% [1] - 电池行业公司占据涨幅前列 包括珠海冠宇和富临精工 电力行业代表为皖能电力 [1] - 中信证券覆盖多数公司评级 15家公司获"买入"评级 2家公司获"増持"评级 [2][3] 具体公司目标价数据 - 珠海冠宇目标价34元 皖能电力目标价10.3元 富临精工目标价21元 [2] - 双星新材目标价7.8元涨幅39.78% 中仑新材目标价33元涨幅38.36% 杰克股份目标价66元涨幅37.47% [2] - 首旅酒店目标价21元涨幅36.81% 恺英网络目标价30元涨幅34.53% 学大教育目标价64元涨幅32.86% [2] 行业分布与覆盖情况 - 覆盖行业包括电池 电力 新材料 酒店 教育 金融 畜牧等多个领域 [2][3] - 39家上市公司获得券商推荐 双星新材 中国外运 邮储银行各获1家机构推荐 [3] - 中仑新材获得唯一首次覆盖 中信证券给予"买入"评级 [3]

公司股份回购情况 - 截至2025年8月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份4,872,678股 [2] - 回购股份数量占公司总股本比例为1.0228% [2]

关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/4/8 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 12 个月 | | 预计回购金额 | 7,500万元~15,000万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 4,872,678股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.0228% | | 累计已回购金额 | 131,061,568.56元 | | 实际回购价格区间 | 24.60元/股~31.94元/股 | 一、回购股份的基本情况 杰克科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 7 日召开第六届 董事会第二十次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的议 案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份用于股权激励， 回购价格不超过人民币 37 元/股（含） ...

行业投资评级 - 增持评级 [6] 核心观点 - 农业机器人受益于国务院"AI+"政策支持 将加速发展 [6] - 金火科技高端机床项目开工 聚焦国产自主化战略 [6] - 通用技术国测时栅与西门子达成合作共识 推动机床技术协同 [6] - 美国对风电机组等重型设备加征50%关税 影响工程机械出口 [6] - 2025年美国将新增64吉瓦电力装机 其中太阳能贡献33.3吉瓦 [6] 市场表现 - 上周机械设备指数上涨1.15% 跑输沪深300指数的2.23% [9] - 机械设备行业在申万31个一级行业中排名第13位 [9] - 磨针磨具子板块涨幅达12.3% 位列第一 [10] - 2025年初以来机械设备申万指数累计上涨33.69% 显著优于沪深300指数的17.70% [11] 细分行业数据 工程机械 - 2025年7月挖掘机销量17,138辆 同比增长25% [37] - 汽车起重机销量1,358辆 同比增长10% [37] - 2月挖机开挖小时数为57小时 [37] 机床及工业机器人 - 7月工业机器人产量63,740套 同比增长24.0% [45] - 金属切割机床产量7.1万台 [43] 光伏设备 - 美国2025年预计新增太阳能装机33.3吉瓦 [6] - 多晶硅和硅片价格指数环比上升 [65] 锂电设备 - 6月新能源汽车销量126.2万台 同比增长27.4% [71] - 7月动力电池销量55.9GWh 同比增长34.4% [71] 半导体设备 - 6月半导体销售额599.1亿美元 [77] - 费城半导体指数5,668.9点 周度下跌1.49% [77] 宏观数据 - 8月制造业PMI指数49.4% [29] - 7月制造业利润总额累计同比增长4.8% [23] - 工业企业利润总额累计同比下降1.7% [23] - 制造业投资累计完成额同比增长6.2% [25] - 基础设施建设投资累计同比增长7.3% [21] - 房地产投资累计同比下降12.0% [21] 重点公司推荐 人形机器人板块 - 推荐恒立液压、贝斯特、长盛轴承、兆威机电、鸣志电器、拓普集团、捷昌驱动、曼恩斯特、双环传动 [6] 工程机械板块 - 推荐恒立液压、三一重工、徐工机械、中联重科 [6] 出口链板块 - 推荐宏华数科、巨星科技、杰克股份、涛涛车业 [6]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价72.52元人民币[1][5][7] 核心观点 - 服装制造无人化发展趋势明确 AI技术使柔性劳动的机器替代成为可能[1][2] - 公司产品规划清晰 通过自动化设备与人形机器人结合实现工艺升级[3] - 掌握数据与渠道双重优势 有望在服装制造无人化浪潮中获得更高市场份额[4] 行业前景 - 全球服装制造业年人工开支达万亿人民币量级 是工业缝纫机市场规模的百倍[2] - 全球缝纫工人数量0.6-1.2亿人 机器替代空间巨大[2] - 大模型端到端架构突破传统自动化编程限制 使非标劳动替代成为可能[2] 产品进展 - 高端AI缝纫机已进入多家大客户放样 计划2025年下半年正式推向市场[4] - 人形机器人夹爪技术突破 能从多层面料中准确分离单层面料[3] - 产品实施路径：先通过自动缝制单元实现A/B类工艺去技能化 再用人形机器人执行上下料劳动[3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.3/12.6/15.6亿元 同比增速15%/34%/24%[5] - 对应PE估值25/19/15倍 低于可比行业2025年一致预测PE约37倍[5][12] - 给予2025年37倍PE估值 目标价72.52元[5] 业绩表现 - 2024年营业收入60.94亿元 同比增长15.11%[11] - 2024年归属母公司净利润8.12亿元 同比增长50.86%[11] - 预计2025年营业收入65.05亿元 同比增长6.75%[11] 估值比较 - 当前市值236.93亿元[8] - 可比公司2025年平均PE为37倍 公司当前25倍PE存在估值提升空间[5][12] - 公司2025-2027年净利润CAGR达24% 高于多数可比公司[12]

公司概况与行业地位 * 杰克股份专注于服装设备产业30多年 是全球纺织设备行业产销规模最大 综合实力最强的企业之一[3] * 公司工业缝纫机已连续14年全球销量第一 自2011年起出口量持续行业第一 2020年起全球销售额持续行业第一[2][3] * 公司是业内唯一一家集人工智能融合一体的智能制造软件系统及软硬件为一体的服装智能制造成套解决方案服务商[2][3] 财务业绩与市场表现 * 2025年上半年公司国内市场收入下滑约10% 但优于行业平均下滑30%-35%的水平 海外销售同比增长22% 超过行业20%的增长率[2][11] * 2025年上半年整体收入同比增长4%以上 利润同比增长十几个百分点[2][11] * 公司在2025年第二季度取得了历史新高的毛利率和净利率[14] * 公司存货控制较好 应收账款有所上涨主要因经销商授信策略及大客户开拓导致账期较长[11][12] 研发战略与技术创新 * 公司构建研发433投入结构 未来三年研发投入将从收入的8%增长到10% 长期目标希望达到15%以上[2][4] * 公司在全球构建了14个研发中心 研发投入占全行业50%以上 拥有千人的研发团队[2][5] * 公司推出了三代产品研发战略体系 即开发一代 预研一代和探索一代[4] * 公司深化AI应用 通过全流程数字链接实现精准研发 精准营销 精准交付和精准服务[7] * 公司的人形机器人已于2025年7月进入客户现场进行真实样布抓取训练 合作工厂规模在三万人到五万人以上[4][16] 产品与市场策略 * 公司拥有全球8,200多家经销商 经销网络遍布170多个国家和地区 在全球设立了16家海外办事处 并计划未来三年增至30家[2][6] * 公司坚持爆品价值营销与成套智联标杆双驱动策略以提高市占率[2][6] * 公司成功转型为综合解决方案服务商 通过推出成套智能产品提升了整体产品价值[2][14] * 快访王二代缝纫机在海外表现特别好 其订单量和市场接受度相比一代均有所提升[17] * AI缝纫机主要针对世界级客户 预计将在2025年第四季度及2026年 2027年对利润贡献显著[17][18] * 快仿王2目前订单量较快仿王1有所减少 但性能和效率优于快仿王1[19] 生产运营与供应链 * 公司拥有全球最大的绿色纺织设备制造基地 实现全过程柔性生产[6] * 公司在台州湾地区设有业内首个绿色智能铸造工厂 并投入10条智能机壳生产线 每条线每分钟可加工一台机 一次合格率达99%[6] * 公司具备较强的制造能力 每年缝纫机产量较高 其中60%以上核心零部件均为自制[23] * 公司积极应对关税影响 通过优化供应链管理降低成本[14] 组织架构与人才激励 * 公司构建了以董事会为中心 以EMT决策委员会支撑公司运作的架构[8] * 公司建立铁三角模型 包括经营决策铁三角 作战中心铁三角和能力中心[8] * 公司建立3+3全面激励体系 包括短期固薪奖金 中期奋斗者分红计划及长期限制性股票与新业务合伙机制[9] 行业趋势与未来展望 * 全球制造业加速向智能制造迈进 自动化 AI 人形机器人等技术的发展推动了下游行业对自动化 智能化 无人化转型的迫切需求[2][14] * 国际经济增长放缓 人口老龄化导致劳动力成本上涨 促使企业寻求更高效的生产方式[14] * 公司缝纫机存量巨大且行业集中度提高 但裁剪和吊挂设备处于增量普及期[14] * 公司关注消费者偏好天然环保材料和功能性服装的新趋势 并通过绿色环保形象增强品牌竞争力[14] * 公司计划继续加大在高端AI缝纫机及人形机器人领域的投资 通过技术创新推动整个服装制造产业升级[13][20] * 公司预判第三 四季度快速反转较难 但对年度营收目标充满信心[21] 其他重要信息 * 公司坚持客户导向 聚焦专注创新变革艰苦奋斗孝善感恩等文化理念[10] * 公司希望长期保持毛利率稳定向上 并以毛利率达到30%-40% 净利润达到20%以上为努力方向[15] * 公司的人形机器人技术路线采用模仿学习 强化学习等技术 并结合无框电机加谐波减速器进行关节设计[4][22] * 公司采取自制与合作多种方式来解决人形机器人的核心零部件问题[23] * 公司将在上海CISMEX展会上展示AI缝纫机 人形机器人及其软硬件成套组合[24]

机构持股概况 - 截至2025年8月27日 40家机构投资者合计持有杰克股份A股3.23亿股 占总股本比例达67.58% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达65.86% 较上一季度上升0.10个百分点 [1] - 前十大机构包括台州市杰克商贸有限公司 LAKE VILLAGE LIMITED 香港中央结算有限公司等持股主体 [1] 公募基金持仓变动 - 广发稳健增长混合A持股减少0.41% 为本期唯一持股减少的公募基金 [2] - 新增11家公募基金披露持仓 包括招商优势企业混合A 融通中国风1号灵活配置混合A/B等产品 [2] - 32家公募基金未再披露持仓 含招商量化精选股票发起式A 广发优企精选混合A等产品 [2] 社保基金持仓变动 - 全国社保基金一一五组合持股减少0.19% 为本期唯一持股减少的社保基金 [2] - 大成基金管理有限公司-社保基金1101组合未再披露持仓 [2]

投资评级 - 强烈推荐（维持）[3][7] 核心观点 - 公司2025H1业绩稳健增长 收入33.73亿元（同比+4.27%） 归母净利润4.77亿元（同比+14.57%） 扣非归母净利润4.4亿元（同比+15.01%）[1] - 单Q2毛利率35.52%创上市以来新高 主要因高毛利高端品类销售占比提升[7] - 海外营收表现亮眼 达17.85亿元（同比+22.82%） 国内营收15.8亿元（同比-10.86%）[7] - 高端AI缝纫机将于2025年下半年推向市场 无人化加工中心与自主机器人研发取得突破[7] 财务表现 - 2025H1毛利率34.07%（同比+2.25pct） 净利率14.44%（同比+1.47pct）[7] - 费用结构变化：销售费用率7.17%（同比+1.59pct） 研发费用率7.62%（同比+1.16pct） 管理费用率4.73%（同比-0.64pct） 财务费用率-0.93%（同比-0.59pct）[7] - 预测2025-2027年收入67.88/73.22/83.99亿元 同比增长11%/8%/15% 归母净利润9.34/10.49/12.37亿元 同比增长15%/12%/18%[2][7] - 当前估值对应2025-2027年PE为25x/22x/19x PB为4.5x/4.0x/3.6x[2][14] 行业与业务 - 缝制设备行业上半年内销同比下滑30-35% 工业缝纫机产量227万台（同比-3.31%）[7] - 行业出口额19.99亿美元（同比+24.31%）创历史同期新高[7] - 公司工业缝纫机毛利率32.96%（同比+2.77pct） 国内毛利率30.88%（同比+3.47pct） 海外毛利率36.71%保持稳定[7] 股价表现 - 近12个月绝对涨幅100% 相对沪深300指数超额收益67%[5]

投资评级 - 维持"买入"评级 目标价上调至72.52元人民币[2][7] 核心财务表现 - 2025年H1实现营收33.73亿元 同比增长4.27% 归母净利润4.77亿元 同比增长14.57%[2] - Q2单季营收15.80亿元 同比下滑1.61% 环比下降11.86% 归母净利润2.32亿元 同比增长1.28% 环比下降5.71%[2] - Q2毛利率35.52% 净利率14.92% 分别同比提升1.93和0.84个百分点 创上市以来新高[4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.3亿元、12.6亿元、15.6亿元 对应PE为25倍、19倍、15倍[6] 业务运营分析 - 工缝/裁床/自动缝制单元收入分别同比增长4.6%/6.1%/-8.9%[3] - 国内收入同比下降11% 海外收入同比增长23% 均跑赢行业水平（内销额下滑30-35% 工缝出口额同比增长21%）[3] - 产品结构升级和SKU精简推动成本下降[4] - Q2销售费用率同比提升2.07个百分点 主要因海外人员扩张和差旅费用增加 研发费用率提升2.26个百分点 主要因人员增加[4] 技术创新与战略转型 - 拟将证券简称由"杰克股份"变更为"杰克科技" 体现向服装智能制造解决方案服务商转型[5] - 高端AI缝纫机已进入多家大客户放样阶段 计划2025年下半年正式推向市场[3] - 自主机器人完成产品原型开发 预计2026年下半年发布人形机器人[2][5] - 攻克面料智能抓取等核心技术 无人化加工中心初具雏形[5] 行业前景与估值 - 全球缝纫工人规模0.6-1.2亿人 年人工开支达万亿人民币量级 为缝纫机市场百倍规模 机器替代空间巨大[5] - 7月以来越南等国与美国关税谈判陆续落地 行业景气度有望边际复苏[3] - 加入人形机器人板块可比公司（浙江荣泰、双林股份） 可比行业2025年一致预测PE约37倍[6] - 基于37倍2025年PE估值 目标价从43.6元上调至72.52元[6]

公司2025年上半年财务表现 - 2025年上半年营业收入33.73亿元，同比增长4.27% [1] - 归母净利润4.77亿元，同比增长14.57% [1] - 2025年第二季度营业收入15.80亿元，同比下降1.61% [1] - 第二季度归母净利润2.32亿元，同比增长1.28% [1] 盈利能力分析 - 上半年毛利率34.07%，同比增长2.26个百分点 [2] - 净利率14.44%，同比增长1.48个百分点 [2] - 销售费用率7.17%，同比增长1.59个百分点 [2] - 管理费用率4.73%，同比下降0.64个百分点 [2] - 财务费用率-0.93%，同比下降0.59个百分点 [2] 营运能力与研发投入 - 存货周转天数59.74天，同比下降1.16天 [3] - 应收账款周转天数53.48天，同比下降2.75天 [3] - 经营活动现金流量净额5.32亿元，同比下降16.31% [3] - 研发费用2.57亿元，同比增长22.94% [3] - 研发费用率7.62%，同比增长1.16个百分点 [3] - 上半年申请专利334项，授权专利148项 [3] - 截至2025年6月30日拥有有效专利2846项，软件著作权608项 [3] 分产品业绩表现 - 智能工业缝纫机收入29.30亿元，同比增长4.57% [6] - 智能工业缝纫机毛利率32.96%，同比增长2.77个百分点 [6] - 智能裁床及铺布机收入3.44亿元，同比增长6.10% [6] - 智能裁床及铺布机毛利率40.49%，同比下降1.91个百分点 [6] - 衬衫及牛仔智能自动缝制设备收入9142.34万元，同比下降8.87% [6] - 衬衫及牛仔设备毛利率41.95%，同比增长4.06个百分点 [6] 行业市场状况 - 2025年上半年缝制机械产品出口额19.99亿美元，同比增长24.31% [4] - 缝制设备内销同比下滑30-35% [4] - 行业百家企业工业总产值123亿元，同比增长10.38% [4] - 缝制设备产量313万台，同比下降0.7% [4] - 工业缝纫机产量227万台，同比下降3.31% [4] - 6月末行业百家整机企业库存量69万台，同比下降6.21% [4] 公司战略与技术发展 - 公司拥有全球8000多家经销商，营销网络遍布170多个国家和地区 [5] - 高端AI缝纫机已进入大客户放样，计划2025年下半年正式推向市场 [6] - 自主研发攻克面料智能抓取等核心技术 [6] - 无人化加工中心初具雏形，自主机器人完成产品原型开发 [6] - 公司连续12年专利申请数引领行业 [3]