核心观点 - 通用汽车2025年第二季度营收471.22亿美元，同比微降1.8%，但超市场预期，净利润18.95亿美元同比暴跌35.4%，主要受美国关税政策冲击[1][2] - 公司通过调整业务布局和技术创新应对贸易保护主义政策，维持全年调整后息税前利润100亿至125亿美元的预测区间，但低于年初目标[1][4] - 中国市场表现亮眼，销量同比增长20%至44.7万辆，新能源汽车销量激增50%，成为全球业务增速最快区域[4][6] - 北美业务受价格战、供应链成本上升及关税影响，调整后息税前利润骤降45.5%至24亿美元[4] - 公司追加40亿美元投资扩建美国本土产能，计划新增30万辆高利润车型产能以对冲关税影响[4][7] 财务表现 - 营收471.22亿美元同比下降1.8%，高于市场预期的458.1亿美元[2] - 调整后每股收益2.53美元，净利润18.95亿美元同比下滑35.4%，净利率从6.1%降至4%[1][2] - 调整后息税前利润30亿美元同比锐减31.6%，北美业务息税前利润24亿美元同比下降45.5%[2][4] - 关税政策直接导致收益减少11亿美元，召回成本3亿美元，电动车库存积压增加6亿美元支出[2] 区域市场表现 - 北美市场受三重挤压：本土价格战、供应链成本上升及关税政策，利润率从10.9%萎缩至6.1%[4][5] - 中国市场销量44.7万辆同比增长20%，新能源汽车销量同比激增50%，五菱宏光MINIEV交付量占比近60%[4][6] - 国际业务（含中国）调整后息税前利润从5000万美元增至2.04亿美元，成为财报亮点[4] 战略转型 - 将部分生产从墨西哥转移至美国，通过本土产能扩张对冲贸易风险，预计抵消40亿至50亿美元关税影响的三分之一[4][7] - 中国业务从"销量贡献者"向"利润与技术创新双引擎"转型，本土化研发体系如逍遥超级架构成效显著[6] - 加速自动驾驶、软件定义汽车等领域投入，平衡传统燃油车与电动车生产，坚信电动车长期盈利潜力[7][8] 产品与产能 - 计划年产30万辆高利润轻型皮卡、全尺寸SUV及跨界车应对市场需求变化[4] - 五菱宏光MINIEV总销量突破8.4万辆，别克GL8家族销量同比增长70%达3.4万辆，凯迪拉克XT5同比增速60%[6] - 追加40亿美元投资美国组装厂，18个月内新增30万辆高利润车型产能[7]