投资建议：考 虑公司全球竞争力提升，进入盈利改善通道，全球产能布局完善，具备较强经营韧性， 我们维持2025-2027 年盈利预测，预计2025-2027 年EPS 分别为0.84/0.99/1.12 港元， 同比 +21%/+18%/+13%。参考同行业公司，考虑公司业绩指引积极，且提前布局AI 眼镜、AI 玩具赛道，给 予2025 年14xPE，维持"增持"评级，维持目标价11.76 港元。 本报告导读： 公司发布2025 年上半年业绩预告，业绩区间中枢值符合预期，全年股权激励目标达成高度确定；公司 电视主业Miniled TV 出货占比迅速提升，产品结构优化。 投资要点： 机构：国泰海通证券 研究员：蔡雯娟/曲世强/李汉颖 提质增效，公司进入业绩兑现期。公司公告总结两点增长动能：1）产品竞争力提升并推动全球中高端 化战略落地；供应链及渠道领先布局，风险的敏捷应对能力增强。2025H1 核心业务规模实现更有质量 的增长、产品及渠道结构显著改善，创新业务保持高增。2）2025H1推进数字化转型、提升自动化智能 化、采用大宗管理和优化产能，增强生产制造及物流仓储等经营效率。整体费用率进一步降低。 电视主业Mi ...