公司业绩预告 - 公司2025年上半年经调整归母净利润区间为9 5亿港元至10 8亿港元 同比+45% ~+65% 中枢值为10 15亿港元 同比+55% [2] - 2025年股权激励业绩考核目标为20 08亿港元 同比2024年增长25%以上 上半年已完成目标过半 全年达成高度确定 [2] 盈利预测与投资建议 - 维持2025-2027年EPS预测为0 84/0 99/1 12港元 同比+21%/+18%/+13% [1] - 给予2025年14xPE估值 维持目标价11 76港元及"增持"评级 [1] 增长动能分析 - 产品竞争力提升推动全球中高端化战略 供应链及渠道布局领先 风险应对能力增强 [3] - 2025H1推进数字化转型 提升自动化智能化 优化产能管理 整体费用率进一步降低 [3] 电视主业表现 - 2025Q2全球TV出货量695万台 同比+4 1% 其中国内140万台 同比-3 3% 海外555万台 同比+6 2% [3] - Miniled TV全球出货82万台 占比11 8% 环比+3 4pct 内销占比24 4% 环比+6 8pct 外销占比9 5% 环比+3 8pct [3] - 2024年全年Miniled TV出货170万台 2025H1已达82万台 [3] 行业趋势与展望 - 国内市场受益于国补延续 海外市场大屏化及Miniled化持续推进 [3] - 公司核心主业结构优化及全球出货量提升是业绩改善主要驱动力 下半年净利润率有望加速修复 [3]