业绩表现 - 2025年上半年营业收入同比增长7 91%，归母净利润同比增长8 23% [1] - 营收同比增速较1季度回暖2 28个百分点至7 91%，归母净利润增速较1季度回暖2 47个百分点至8 23% [2] - 利差业务回暖和债市利率下行对其他非息收入的贡献提升是推动营收回暖的重要因素 [2] 资产与负债规模 - 截至2025年6月末，总资产规模较年初增长11 04%，贷款规模较年初增长13 36%，存款规模较年初增长13 07% [1] - 总资产规模同比增长14 4%，贷款规模同比增长18 7%，增速小幅下行可能与1季度贷款投放前置有关 [2] - 存款同比增长12 7%，仍保持较高水平 [2] 资产质量与拨备 - 2025年6月末不良率环比1季度末持平于0 76%，资产质量保持稳健 [2] - 拨备覆盖率和拨贷比环比1季度末上升3 62个百分点/3BP至374%/2 84%，绝对水平较高 [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年EPS分别为4 38/4 83/5 34元，对应盈利增速分别为6 5%/10 3%/10 7% [3] - 目前股价对应2025-2027年PB分别为0 83x/0 75x/0 67x [3] - 公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力和资产质量有望持续领先同业 [3]